20250714-铜冠金源期货-锌周报_锌价走势反复_关注海外结构变化_8页_1mb

锌周报 2025年7月14日

核心观点

1. 价格走势：上周沪锌主力先抑后扬，周度跌幅0.13%；伦锌企稳反弹，周度涨幅0.09%。关税政策扰动抑制风险偏好，但影响边际减弱。
2. 基本面：供给端高增速亦然，7月以来累库加速，海外LME结构走强支撑价格。
3. 多空因素：宏观政策分化、库存累增与挤仓担忧并存，锌价预计震荡。

风险提示

• 宏观扰动（关税、美联储政策）
• 供需恢复不及预期

关键数据

• 沪锌：22380元/吨（周跌0.13%）
• 伦锌：2738美元/吨（周涨0.09%）
• LME库存：105250吨（周降7075吨）
• 现货升水：普遍回落，进口盈亏倒挂。

机构观点

• 供给端：Kipushi产量稳定；炼厂复产，新增项目释放增量。
• 需求端：镀锌、压铸合金开工小幅回升；消费淡季终端需求疲软。
• 情绪面：LME升水结构暂时缓解卖压，挤仓风险观望。