20250520-申港证券-汽车行业研究周报_4月新能源汽车表现亮眼_10页_1mb

申港证券2025年4月汽车行业研究周报显示，当月全国汽车销量达259万辆，同比增长98%，1-4月累计销量1006万辆，增长108%。新能源汽车销量表现尤为突出，4月销量1226万辆，同比激增443%，渗透率47.3%；1-4月累计销量430万辆，同比增长462%，渗透率42.7%。经销商库存系数降至1.4，同比减少171%，环比减少96%，库存预警指数598，同比微增4点，环比增52点，整体库存维持稳定。

投资策略建议聚焦低估值整车及零部件龙头，受益于业绩改善机会，重点关注新能源电动化、智能化赛道。具体推荐比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等具备先发优势的自主品牌；华域汽车、福耀玻璃等业绩稳定的零部件企业；华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等电动化智能化核心标的；菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等国产替代概念股；以及拓普集团、文灿股份、旭升集团等受强势整车企业拉动的零部件企业。本周重点组合为比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威、上声电子。

市场回顾显示，汽车行业本周涨幅240%，位列申万31个板块第3位，跑赢沪深300指数。各指数表现：上证指数涨0.76%，沪深300涨1.12%，深证成指涨0.52%，创业板指涨1.38%。细分行业中，汽车服务、零部件、乘用车涨幅分别为5.9%、21.8%、44.3%，而商用车、摩托车分别下跌17.0%、2.0%。涨幅前五个股为成飞集成、兆丰股份、新坐标、春兴精工、豪恩汽电；跌幅前五个股为苏奥传感、潍柴重机、金鸿顺、中自科技、恒勃股份。

风险提示包括：汽车销量不及预期、刺激政策落地延迟、市场竞争加剧、关键原材料短缺或成本上升。行业评级为“增持”，公司评级体系涵盖买入、增持、中性、减持，分别对应超额收益15%以上、5%-15%、-5%-5%、5%以下。数据来源注明为Wind、中国汽车工业协会及相关交易所。