欧洲央行-供应冲击和通货膨胀_来自金融市场的及时见解（英）-2025_63页_7mb

美联储工作论文摘要：近期美国通胀驱动因素分析

核心发现

• 混合频率模型：提出基于每周市场通胀预期（CHIBOR互换利率）和低位频率经济数据（如全球供应链压力指数）的混合频率 VAR 模型，识别三种供给冲击：跨国价值链中断、能源供给冲击及国内供给约束。

• 冲击差异性：

  • 能源供给冲击影响短暂且局限于整体通胀，其负面影响可部分通过经济收缩抵消。
  • 国内供给冲击对核心通胀有短期冲击，但随经济活动放缓而逐渐消退。
  • 跨国供应链冲击最具持久性和广泛性，影响多数行业，阻碍通胀回归目标。

政策启示

• 中央银行不能统一处理所有供给冲击；能源冲击可能被忽略，而供应链与国内供给冲击需针对性政策。
• 及时识别冲击来源对货币政策至关重要，以平衡稳定通胀与支持经济增长的目标。

方法创新

• 利用高频金融数据（1年1年通胀联结互换利率）与低位频率指标（全球供应链压力指数）结合，实现对供给冲击的周度识别。
• 通过脉冲响应函数分析不同冲击对通胀的持久性与传播机制，提供实时政策参考。