20240226-华鑫证券-策略周报_救市后的A股底部形态与反弹行业特征_30页_1mb

A股在2024年2月初救市政策支持和流动性改善下，出现八连阳反弹，沪指涨幅达131%。核心矛盾如经济基本面仍未根本解决，二次探底风险未消除，但破前低概率较低。

历史对比显示，2015年和2018年救市后均形成W型底部，反弹期月线三连阳，涨幅约30%。2015年W底右侧低于左侧，主要因三因子（风险偏好、流动性、盈利能力）恶化；2018年W底右侧高于左侧，风险偏好恶化为主。

当前反弹尚未结束，流动性压力缓和是主要驱动力，包括央行降息、国家队资金注入等。但DDM三因子仍有扰动，关注3月两会、美联储议息及经济数据。

投资建议：关注高股息板块（如石油煤炭、金融、电力），消费板块（如家电、医药、汽车），以及科技成长领域（如算力、人工智能、机器人）。历史数据表明，八连阳后成长、周期、消费风格占优。

微观数据显示：两融余额大幅增加，融资交易占比上行；北向资金持续百亿净流入；内资集中流入TMT、医药生物等行业，外资看好电子和非银金融。

风险提示：救市力度不及预期、国内经济放缓、外部冲击等。未来需跟踪国内外PMI、经济数据和央行政策。

投资日历：国内关注3月PMI，海外关注美国经济指标和联储官员发言。