20240816-中国银河-民士达点评报告_营收利润双增长_募投项目稳步推进_4页_1mb

民士达2024年半年报点评总结

核心内容概览

民士达在2024年上半年实现了营收和利润的双增长，显示其在芳纶纸行业中的稳健发展态势。公司持续推进募投项目，加速新产品布局，同时加大研发投入，提升市场竞争力。

主要财务表现

• 营业收入：2024年上半年实现18,566.87万元，同比增长6.86%；其中二季度单季营收为9,535.24万元，同比增长8.86%，环比增长5.58%。
• 归母净利润：2024年上半年为4,429.70万元，同比增长10.67%；二季度单季归母净利润为2,391.93万元，同比增长3.13%，环比增长17.38%。
• 扣非净利润：2024年上半年为3,925.10万元，同比增长24.69%；二季度单季扣非净利润为2,223.06万元，同比增长40.48%，环比增长30.61%。
• 毛利率：2024年上半年为37.57%，比上年同期增加0.89个百分点。
• 净利率：2024年上半年为22.33%，盈利能力持续增强。
• 费用率变化：销售费用率同比下降0.91个百分点，管理费用率同比下降0.90个百分点，财务费用率因汇兑损益同比增加0.60个百分点。

市场布局与产品竞争力

• 高端产品销量增长：公司优化市场布局，航空蜂窝领域的高端产品销量增长显著。
• 全球市场覆盖：产品销售已覆盖全国重点区域及欧美、日韩、印度、中东等多个国家和地区。
• 终端客户广泛：终端用户包括中航集团、中国中车、瑞士ABB公司、德国西门子公司、法国施耐德公司、松下电器、比亚迪、吉利等知名企业。
• 产品特性：公司新布局的闪蒸无纺布具有抗菌、透气不透水、质量轻、强度高、耐撕裂等特性，适用于医疗防护、医疗包装、食品包装、建材防水、家居装饰等多个领域。

研发投入与技术成果

• 研发投入增长：2024年上半年研发费用为1,302.14万元，同比增长10.26%，研发费用率为7.01%。
• 专利与标准：新增授权发明专利2项、实用新型专利2项，发布实施团体标准2项。
• 荣誉与成果：公司承担的多个课题项目屡获殊荣，包括“国家科技进步二等奖”、“山东省科技进步一等奖”、“中国专利优秀奖”、“教育部技术发明一等奖”等。

募投项目进展

• 在建工程总额：截至2024年二季度为4,594.86万元。
• 新型功能纸基材料项目：新增1500吨芳纶纸生产线，已完成土建，设备交付与安装有序推进，预计2025年年中建成投产。
• 闪蒸无纺布中试线：正在加速推进技术验证和工艺优化，有望成为公司第二增长曲线。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为9800万元、11800万元、14700万元，同比分别增长20.58%、20.16%、24.29%。
• 市盈率预测：对应市盈率分别为18倍、15倍、12倍。
• 投资评级：维持“推荐”评级，认为公司主营产品技术壁垒高，盈利能力强，未来增长潜力大。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 原材料价格波动
• 下游需求不及预期
• 关联采购占比高暨供应商集中度高

财务指标预测

联系信息

• 分析师：范想想
• 联系方式：010-8092-7663
• 邮箱：fanxiangxiang_yj @chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130518090002

公司信息

• 股票代码：833394.BJ
• A股收盘价：12.37元
• 总股本：14,625万股
• 实际流通A股：4279万股
• 流通A股市值：5.29亿元