> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # ETF 市场跟踪与配置周报总结 ## 核心内容概述 本报告为ETF市场跟踪与配置周报，涵盖最近一周（2026年7月20日至2026年7月24日）的市场表现、ETF市场动态及基于PB-ROE框架的行业ETF轮动策略跟踪。报告由湘财证券分析师李正威撰写，旨在为投资者提供ETF配置建议。 --- ## 最近一周市场概况 - **主要指数表现**： - 上证指数：周涨 1.33%，收于 3814.20 - 深证成指：周涨 0.49%，收于 13774.68 - 创业板指：周涨 1.52%，收于 3480.87 - 北证 50：周跌 4.15%，收于 1031.72 - 恒生指数：周涨 1.63%，收于 24963.23 - **行业涨跌情况**： - 涨幅较多的行业：有色金属（+4.89%）、石油石化（+4.84%）、煤炭（+3.27%） - 跌幅较多的行业：综合（-8.09%）、建筑材料（-7.12%）、传媒（-5.37%） - **主力资金动向**： - 全周净流出 1052.79 亿元 - 净流入较多的行业：电力设备、有色金属、石油石化 - 净流出较多的行业：电子、通信、医药生物 --- ## ETF 市场表现 ### 1. ETF 上市与成立情况 - **新上市ETF**（6只）： - 南方中证全指食品ETF（515840.OF） - 鹏华中证稀有金属主题ETF（561250.OF） - 华泰柏瑞中证全指红利质量ETF（561630.OF） - 华宝中证云计算50ETF（159099.OF） - 广发中证金融科技主题ETF（159086.OF） - 招商中证全指食品ETF（561020.OF） - **新成立ETF**（6只）： - 总发行规模：14.00 亿元 - 包括：华泰柏瑞标普中国A股大盘红利低波50ETF（561450.OF）、汇添富中证细分化工产业主题ETF（159093.OF）等 --- ## ETF 市场细分表现 ### 1. 股票型 ETF - **周涨跌幅中位数**：1.65% - **涨幅靠前**： - 黄金股 ETF 工银（+10.17%） - 石油 ETF 华宝（+9.65%） - 石油 ETF 招商（+7.05%） - 石油 ETF 华安（+7.04%） - 石油 ETF 工银（+6.92%） - **跌幅靠前**： - 中证 2000ETF 国泰（-6.93%） - 机器人 ETF 景顺（-6.73%） - 线上消费 ETF 工银（-6.63%） - 游戏 ETF 国泰（-6.63%） - 游戏 ETF 华泰柏瑞（-6.38%） - **份额变动**： - 份额增加较多：科创芯片ETF嘉实（+277.58亿份）、科创50ETF华夏（+81.36亿份） - 份额减少较多：通信ETF国泰（-82.78亿份）、医药ETF易方达（-7.03亿份） ### 2. 债券型 ETF - **周涨跌幅中位数**：0.07% - **涨幅靠前**： - 30年国债ETF博时（+0.85%） - 30年国债ETF（+0.77%） - 上证可转债ETF（+0.71%） - **跌幅靠前**： - 国开债 ETF（-0.00%） - 标普消费 ETF 景顺（-3.74%） - **规模最大的债券型ETF**：海富通中证短融ETF（511360.SH），规模 806.53 亿元 ### 3. 跨境 ETF - **周涨跌幅中位数**：1.18% - **涨幅靠前**： - 中韩半导体ETF华泰柏瑞（+9.36%） - 标普油气ETF富国（+7.81%） - 标普油气ETF嘉实（+7.73%） - **跌幅靠前**： - 标普消费 ETF 景顺（-3.74%） - 东南亚科技 ETF（未明确跌幅，但列于跌幅靠后） - **年初至今表现**： - 中韩半导体ETF华泰柏瑞累计上涨 96.74% - 港股互联网ETF国泰累计下跌 34.90% --- ## PB-ROE 框架下的ETF轮动策略跟踪 - **策略逻辑**： - 基于 $\ln(\text{PB})$ 与预期 ROE 的线性关系，结合行业历史分位数进行比较 - PB 分位因子有效性高于 PB 因子，预期 ROE 因子优于预期 ROE 同比因子 - **策略表现**： - **最近一周**：累计收益率 -0.11%，沪深300指数累计收益率 2.65%，超额收益率 -2.76% - **2023年以来**：累计收益率 17.85%，沪深300累计收益率 20.08%，超额收益率 -2.24% - **2022年以来**：累计收益率 0.77%，沪深300累计收益率 -5.89%，超额收益率 6.67% - **策略改进**： - 引入行情指标、资金强度、预期指标及财务纵比，提升策略表现 - 改进后第三象限与第五象限策略年化超额收益率分别为 4.78% 和 3.94% - 综合PB-ROE策略年化收益率 11.93%，年化超额收益率 13.22% --- ## 投资建议 - **推荐关注行业**：有色金属、美容护理、非银金融 - **推荐ETF**：对应行业ETF - **根据申赎情绪指标模型**，推荐关注： - 通信ETF - 半导体设备ETF - 医药ETF - 光伏ETF - 银行ETF --- ## 风险提示 - **政策变动风险**：市场可能受政策影响出现波动 - **模型失效风险**：策略基于特定模型，存在模型失效的可能性 --- ## 湘财证券投资评级体系 | 评级 | 投资收益率相对沪深300指数 | |------|---------------------------| | 买入 | >15% | | 增持 | 5%-15% | | 中性 | -5%至5% | | 减持 | < -5% | | 卖出 | < -15% | --- ## 重要声明 - 本报告由湘财证券研究所编写，信息来源合法，但不保证其准确性与完整性 - 报告仅供参考，不构成投资建议 - 投资者应自行决策并承担风险 - 未经授权，不得转载或引用本报告内容 --- ## 分析师信息 - **姓名**：李正威 - **证书编号**：S0500522090001 - **联系方式**：Tel: (8621) 50295307 | Email: lizw@xcsc.com - **地址**：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼