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每日晨报总结（2022年2月25日）

核心内容概述

本日晨报聚焦于宏观经济、政策动向及重点行业分析，尤其是银行业和房地产行业。报告指出，2022年初，全球金融市场波动，美股先抑后扬，黄金和原油价格冲高回落。美国第四季度GDP小幅上修，初请失业金人数回落，显示经济有所企稳。韩国央行维持基准利率1.25%不变，中国方面则出台多项政策支持经济和行业发展，包括国务院批准《长江中游城市群发展“十四五”实施方案》，住建部强调“房住不炒”，发改委完善煤炭市场价格形成机制。

主要观点

银行业

• 宽信用政策持续释放：1月新增社融6.17万亿元，同比多增0.98万亿元，信贷、政府债、企业债融资均显著增长。银行信贷投放增加，资产质量优化，净息差企稳修复。
• 业绩数据亮眼：2021年商业银行净利润同比增长12.63%，国有行与股份行增速领先，城商行改善明显。银行板块估值处于历史低位（PB 0.66倍），配置价值凸显。
• 投资建议：推荐银行板块，给予“推荐”评级，重点个股包括招商银行、宁波银行、常熟银行和南京银行。
• 代销业务面临挑战：银行代销保有规模虽领先，但市场份额有所下降，需加快转型以维持竞争力。

金地集团（600036）

• 销售逆势增长：2021年全年签约金额2867.1亿元，同比增长18.15%，销售均价增长2.51%，销售规模增幅领先行业。
• 盈利能力逐步修复：全年营收增长18.16%，但归母净利润下降8.99%，主要受市场下行及项目结转影响。第四季度营业利润率回升至21.04%，显示公司经营改善。
• 拿地策略调整：2021年新增土储建筑面积同比下降8.21%，总地价下滑14.74%，公司更注重土地质量，拿地均价下降7.12%。
• 融资优势明显：公司积极利用融资窗口期，发行中期票据，融资成本逐步下降，财务状况稳健。
• 投资建议：预计公司2021-2023年每股收益分别为2.10元/股、2.26元/股、2.49元/股，对应市盈率分别为6.2倍、5.7倍、5.2倍，维持“推荐”评级。

关键信息

• 宏观经济：美国GDP小幅上修，韩国维持利率不变，中国出台多项稳增长政策。
• 金融市场：全球金融市场波动，美股与黄金、原油走势分化。
• 银行业：信贷与社融创新高，净息差企稳，政策发力空间仍存，重点推荐招商银行、宁波银行、常熟银行和南京银行。
• 房地产行业：金地集团销售逆势增长，盈利能力修复，融资优势显著，业务多元化发展。

风险提示

• 银行业：宏观经济增速不及预期可能影响银行资产质量。
• 房地产行业：销售去化不及预期、融资环境波动等风险。

投资建议汇总

分析师信息

• 责任编辑：丁文，分析师登记编码：S0130511020004
• 分析师承诺：报告观点独立、客观，不与薪酬挂钩。
• 评级标准：
  • 行业评级：推荐（超越基准20%以上）、谨慎推荐（超越基准10%-20%）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%以上）。
  • 公司评级：推荐（超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）。

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