20240304-浙商国际金融控股-新作种面预期扩张_美豆价格重心下移_18页_2mb

大豆市场分析报告总结：全球供需与价格展望

• 美豆基本面边际转松
  2023/24年度美豆期末库存增至约3.15亿蒲式耳，库消比7.6：1；产量估计约为17.2亿蒲式耳，低于先前预估。

• 全球大豆供应宽松格局

  • 2023/24年度全球大豆产量预计达3.98亿吨，库消比达到3.0：1，为历史最高水平。
  • 南美四国大豆产量预估约2.19亿吨，产量增长2145万吨，占全球产量约55%。

• 巴西产量与出口动态

  • 巴西硕期产量预估下调至1.56亿吨，出口目标预估为1亿吨，占全球市场份额达88%。
  • 收获进度约38%，后续产量与出口表现将是美豆价格的潜在支撑因素。

• 美豆种植面积预测

  • 2024/25年度美豆种植面积预计增加390万英亩至8750万英亩，带动供应量增长。
  • 种植成本预估对应的价格区间为112美分至1180美分。

• CBOT大豆价格走势

  • CBOT大豆主力合约在过去数月呈现震荡下行趋势。
  • 当前价格接近种植成本线，1.12-1.18美分/蒲式耳区间将作为决策关键。

• 后市展望

  • 关注重点：3月底种植意向调查、南美产量兑现情况以及宏观面因素（如美联储是否会降息）。
  • 基本面显示大豆供应过剩，需求弱化，预计价格将持续承压。

• 风险提示

  • 南美南部干旱影响产量预期；
  • 美国种植面积增长不及预期；
  • 中国需求恢复速度快于人市预期