20210315-中国银行-宏观观察2021年第15期（总第338期）_美联储SLR豁免条款调整的影响及对银行业的对策建议_9页_662kb

中银研究产品系列

核心内容

本报告由中国银行研究院发布，主要围绕美联储SLR豁免条款调整的影响及其对银行业的对策建议展开分析，旨在为中国银行业提供应对策略。

主要观点

• SLR豁免条款是美联储在新冠疫情背景下为缓解国债市场流动性紧张而推出的临时性政策，允许银行在计算SLR时剔除美国国债和存放美联储准备金资产，有效期至2021年3月31日。
• 该政策是否延期将在2021年3月16日的FOMC会议上讨论，预计不延期的可能性较大。
• SLR豁免条款到期将对美国国债市场产生显著影响，包括国债持有意愿下降、收益率曲线陡峭化、做空交易增加、银行准备金减少、监管成本上升等。
• 对于中国银行业，尽管目前不受SLR直接约束，但需关注其间接影响，如美债收益率上涨、收益率曲线变化、美国银行业资产结构调整等。

关键信息

一、SLR监管要求及豁免条款

• SLR定义：补充杠杆率（Supplementary Leverage Ratio），等于银行一级资本净额除以表内外风险暴露。
• SLR特点：与巴塞尔III杠杆率算法一致，涵盖表内外风险暴露，各类风险暴露以相同权重计入。
• SLR最低要求：
  • 对采用高级法计量风险加权资产的银行，SLR最低要求为3%。
  • 系统重要性银行（G-SIBs）需额外持有2%的SLR缓冲（即5%的SLR要求）。
  • 对银行控股公司下属重要实体或子公司，SLR不能低于6%。
• SLR实施时间：2016年对外披露，2018年1月1日产生监管约束效力。

二、SLR豁免政策到期的潜在影响

1. 国债持有意愿下降：银行将减少国债配置，削弱做市能力，导致国债价格下跌和收益率上行。
2. 收益率曲线陡峭化：2-5年和6-10年期国债抛压增大，收益率曲线更趋陡峭。
3. 做空交易增加：国债期货净空头持仓增加，国债回购利率跌入历史负值。
4. 准备金减少与资产结构调整：银行将减少存放美联储准备金，增加信贷和公司债等高风险资产配置。
5. 监管成本上升：SLR监管压力加大，银行需补充资本并调整资产结构。

三、中国银行业建议

1. 关注SLR政策走势：
   • 防范美债收益率上行风险。
   • 加强美元流动性风险防控，利用衍生工具进行压力测试。
   • 适度保持美元资产负债期限错配，加大长久期资产配置。
2. 关注美国大型银行策略调整：
   • 提前布局美元优质项目，加强与美国大型同业在亚太等地区的合作。
   • 积极拓展美国机构参与中国资本市场，参与债券通等跨境机制。
3. 警惕“缩减恐慌”风险：
   • 做好美联储缩减QE和加息的预期应对。
   • 排查现有业务风险，防范资产价格震荡与流动性变化。
   • 关注新兴市场如巴西的资本流动风险，加强国别风险预警。

总结

SLR豁免条款的调整将对美国国债市场及银行业产生深远影响，中国银行业虽不受直接监管，但仍需关注其间接效应，积极调整策略，防范风险，提升跨境金融服务能力。