20180529-新时代证券-名雕股份-002830.SZ-受益消费升级及稳健现金流,华南豪宅装修龙头蓄势待发_4页_922kb

华南豪宅装修龙头公司总结

核心内容概述

本报告聚焦于华南地区豪宅装修行业的龙头公司，分析其在消费升级和市场环境变化下的发展态势。公司作为一体化家居综合服务提供商，凭借稳健的现金流和较高的市场占有率，正迎来业绩增长的契机。分析师团队认为，公司具备较强的发展潜力，并维持“推荐”评级。

主要观点

• 市场表现强劲：公司自2018年被市场首推以来，30个交易日内涨幅约20%，显示市场对其的认可。
• 深圳豪宅市场持续增长：尽管整体楼市受调控影响，但深圳豪宅市场逆势上涨，均价达9.95万元/平，成交套数稳定，为公司业绩增长提供支撑。
• 业务结构清晰：公司主要业务包括住宅原创设计及工程施工、木制产品定制和主材软装配套服务，服务对象以大中型住宅客户为主，尤其在深圳市场占比较高（56.13%）。
• 差异化品牌战略：公司通过“名雕设计”、“名雕丹迪”、“名雕墅派”、“名雕盛邦”四大子品牌，覆盖不同消费人群，满足多样化需求。
• 财务稳健：公司2017年实现经营活动现金流净额1.81亿元，同比增长85.72%，资产负债率仅为44.55%，远低于行业平均水平，流动比率达1.79，展现出良好的偿债能力。
• 盈利能力和增长预期：预计公司2018~2020年归母净利润分别为0.59亿、0.69亿、0.81亿元，同比增长15.2%、16.0%、17.3%。对应EPS分别为0.45元、0.52元、0.61元，PE估值分别为58倍、50倍、42.6倍，具备一定的投资价值。

关键信息

财务数据

增长预测

• 营收增长率：预计2018~2020年分别增长12.7%、14.4%、16.4%。
• 净利润增长率：预计2018~2020年分别增长15.2%、16.0%、17.3%。

风险提示

• 地产行业景气度下行
• 劳动力成本上升

估值与评级

• 投资评级：推荐（维持）
• 估值方法：采用PE、PB、EV/EBITDA等方法进行估值，当前PE估值为58倍，预计未来三年持续下降，反映市场对其未来增长的信心。

总结

公司作为华南地区豪宅装修行业的龙头企业，受益于消费升级趋势和深圳豪宅市场的稳步增长。其业务结构多元化，现金流稳健，财务指标健康，具备良好的盈利能力和增长潜力。分析师团队对其未来三年的盈利能力持乐观态度，并给予“推荐”评级。尽管存在一定的市场风险，但公司凭借其品牌影响力和业务布局，仍有望在行业中占据有利地位。