20251125-银河期货-白糖日报_5页_1mb

报告总结：白糖市场分析

第一部分：数据分析

• 期货盘面：SR09收于5336元/吨，SR01收于5387元/吨涨幅0.32%，SR05收于5325元/吨涨幅0.11%。持仓量和成交量显示SR09持仓18875手，SR01持仓406329手，部分合约价差如SR05-SR01为-62元/吨。
• 现货价格：柳州白糖报价5615元/吨，昆明5500元/吨，基差分别为228元/吨和113元/吨。日照价格6100元/吨，基差713元/吨。
• 进口利润：巴西进口糖配额内价格4058元/吨，配额外5156元/吨；泰国配额内4107元/吨，配额外5220元/吨。进口利润与柳州现货价差显示国际市场竞争力。

第二部分：行情研判

• 重要资讯：巴西11月第三周出口糖256.37万吨，增幅39.83%；印度马邦2025/26榨季开榨154家糖厂，甘蔗处理量高；广西新增2家糖厂开机，已开榨19家，产量同比减少。
• 逻辑分析：全球糖过剩预期下调，巴西供应压力缓解，价格可能筑底；国际糖价短期震荡偏强。国内市场糖厂供应增加，但进口限制和成本支撑（盘面价约5300元/吨，低于多数糖厂成本）抵消部分下行压力。
• 交易策略：短期建议逢低建仓多单；套利推荐多1月空5月；期权在低位卖出看跌期权。总体偏多，风险在于进口糖量增加。

第三部分：相关附图

• 图表显示广西和云南库存较高（2025年11月约400-500万吨），产销率波动（平均在60-80%），现货价格走势（柳州价格近期波动），及价差如基差和月间价差变化，反映市场供需平衡和区域差异。建议关注库存和价格趋势对短期市场的指引。