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光大期货能化商品日报（2026年1月20日）总结

核心内容

2026年1月20日，光大期货发布能源化工商品日报，对主要品种进行分析和展望。整体市场趋势以震荡为主，受地缘政治、天气、供需变化等多重因素影响。

主要观点与关键信息

原油

• 价格走势：布伦特3月合约收盘下跌0.19美元至63.94美元/桶，跌幅0.30%；SC2603以440.3元/桶收盘，下跌2.3元/桶，跌幅0.52%。
• 影响因素：伊朗局势趋于平息，降低美国对其发动打击的可能性；格陵兰岛对峙及美国最高法院可能就关税问题做出裁决，增加市场不确定性。
• 供需情况：国内原油产量同比增长1.5%，加工量同比增长4.1%；冬季市场需求分化，柴油和汽油或有季节性下降。
• 展望：油价驱动不明显，整体延续震荡运行。

燃料油

• 价格走势：FU2603收涨0.12%，报2538元/吨；LU2603收涨0.07%，报3060元/吨。
• 影响因素：新加坡低硫燃料油供应增加，但近期下游需求支撑；高硫燃料油供应收缩，但未来委内瑞拉资源流入可能带来利空。
• 展望：短期受地缘局势影响，FU和LU价格或跟随油价波动，FU波动率高于其他油品。

沥青

• 价格走势：BU2602收涨0.29%，报3142元/吨。
• 影响因素：原料端担忧有所缓解，但需求端受雨雪天气影响，终端刚需收缩。
• 展望：市场处于“弱需求现实”与“强成本预期”的博弈中，价格震荡为主。

聚酯

• 价格走势：TA605收盘5030元/吨，EG2605收盘3755元/吨。
• 影响因素：PX供应收缩，下游需求稳定，加工差修复较好；聚酯装置降负预期较强。
• 展望：TA价格跟随原料波动，乙二醇供应宽裕，价格低位震荡。

橡胶

• 价格走势：RU2605下跌90元/吨至15745元/吨，NR2605下跌90元/吨至12655元/吨。
• 影响因素：海外旺产尾声，轮胎企业逢低补货；库存季节性累库。
• 展望：短期胶价维持宽幅震荡，关注地缘对油价的扰动。

甲醇

• 价格走势：太仓现货价格2207元/吨，CFR中国价格262-266美元/吨。
• 影响因素：国内供应高位震荡，海外伊朗供应维持低位；MTO装置负荷下降，港口去库压力存在。
• 展望：甲醇价格维持底部震荡，关注地缘局势变化及MTO装置复产情况。

聚烯烃

• 价格走势：华东拉丝主流价格在6350-6520元/吨，PE利润端表现不一。
• 影响因素：部分装置临时检修，供应小幅减量；1月上旬需求恢复，下旬将逐步下降。
• 展望：聚烯烃价格在底部震荡，关注下游装置变动及地缘对油价的影响。

聚氯乙烯（PVC）

• 价格走势：华东PVC市场价格下调，电石法5型料4530-4650元/吨，乙烯料4750-4900元/吨。
• 影响因素：供给维持高位，国内需求放缓；05合约大幅升水，出口政策变化影响远月合约。
• 展望：PVC价格维持底部震荡，关注出口政策及地缘局势。

日度数据监测

市场消息

1. 伊朗内乱平息，降低美国对其发动打击的可能性。
2. 美国最高法院可能就关税问题做出裁决，考验总统权力与最高法院的制衡能力。
3. 欧洲可能采取报复措施应对美国加征关税。
4. 1月到港量大幅下滑，MTO装置负荷下降，港口去库压力仍存。

图表分析

主力合约价格

• 各主要能化商品主力合约价格呈现震荡走势，受地缘政治、供需变化等因素影响。

主力合约基差

• 基差波动较大，部分品种如橡胶、燃料油、沥青等基差率出现显著变化，反映市场对期货价格的预期。

跨期合约价差

• 各品种跨期价差波动，部分品种如燃料油、乙二醇等价差出现调整，关注近月合约走势。

跨品种价差

• 原油内外盘价差、燃料油高低硫价差、乙二醇-PTA价差等跨品种价差波动，反映市场联动性。

生产利润

• 各品种生产利润表现不一，部分品种如LLDPE、PP等利润承压，反映市场成本与需求的博弈。

研究团队成员介绍

• 钟美燕：光大期货研究所副所长，具有丰富期货研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 杜冰沁：能源化工研究总监，硕士学历，专注能源化工产业链研究，发表多篇深度报告。
• 邱艺琳：天然橡胶/聚酯分析师，擅长数据分析，多次在主流财经媒体发表观点。
• 彭海波：甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师，具备期现贸易背景，发表多篇行业分析报告。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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