智能穿戴行业：华米科技，科技连接健康，重新定义边界安信证券-33页_3mb

华米科技总结：科技连接健康，重新定义行业边界

核心内容

华米科技是一家专注于智能可穿戴设备的创新企业，其业务涵盖智能手环、智能手表及其他健康相关智能硬件。公司正从智能硬件制造商向IoT健康生态转型，以“云+端+芯”的战略推动可穿戴行业深层次变革。以下是其核心内容：

主要观点

• 华米科技在2019年Q1自有品牌营收占比达到41.3%，标志着其品牌独立战略取得一定成效。
• 公司智能设备全球累计发货量已突破1亿台，海外出货量占比超过50%，全球化进程加速。
• 2019年前三季度总收入达37亿元，同比增长52.9%，净利润3.68亿元，同比增长71.88%，表现强劲。
• 华米以智能手表为入口，构建健康数据分析引擎和健康大数据平台，正在打造IoT健康生态。
• 公司在智能手表和手环上具备强劲的产品竞争力，如ECG心电图、跌倒检测、AI芯片“黄山1号”等，技术实力突出。
• 华米科技已与多个医疗健康公司建立合作关系，推动健康数据在医疗领域的应用。

关键信息

• 产品矩阵：华米科技提供小米品牌智能手环、Amazfit智能手表及多种健康智能硬件，产品线日益丰富。
• 研发能力：公司拥有强大的研发实力，推出全球首款基于RISC-V指令集的“黄山1号”芯片，具备AI生物识别和健康监测功能。
• 战略合作：华米与小米为互利共赢的合作伙伴关系，小米提供销售渠道，华米提供产品和运营服务，共同定价和分享利润。
• 健康生态：华米正在构建全球健康生态，通过智能手表、手环等设备收集大量健康数据，并与医疗机构合作，推动健康数据的深度应用。
• 市场前景：智能可穿戴设备成为消费电子新的增长点，预计2020年全球智能手表出货量将增长至8055万台，支出达515亿美元，年复合增长率约30%。

华米与小米的关系

合作共赢

• 华米是小米生态链企业，负责小米品牌可穿戴设备的研发、生产与运营，小米提供销售渠道。
• 2017年签订商业合作协议，小米以成本价采购华米产品，双方共享利润，比例为50%:50%。
• 华米借助小米的渠道推广自有品牌Amazfit，同时小米也利用华米的创新产品增强自身竞争力。

独立发展

• 华米逐渐减少对小米品牌的依赖，自有品牌出货量占比从2015年的0.19%上升至2019Q1的11.27%。
• 公司在2019年发布Amazfit智能手表2和米动健康手表，功能覆盖运动、健康、智能家居等多领域。
• 未来，华米将更多地独立运营，以差异化战略应对小米的自研产品。

公司自身硬实力

高管团队

• 公司高管团队具备深厚的专业背景，包括黄汪（创始人兼CEO，曾任职华为、智器科技）和崔大伟（CFO，曾任职安永）等。
• 团队富于创新，推动公司在智能硬件和健康数据领域持续突破。

产品矩阵

• 华米的产品包括小米品牌智能手环、Amazfit智能手表及其他智能健康设备，覆盖多个细分市场。
• Amazfit品牌产品线包括智能运动手表、基础智能手表、旗舰智能手表、健康手表、时尚手表等七大系列。

研发能力

• 华米科技持续加大研发投入，2019年前三季度研发费用达2.9亿元，同比增长63.16%。
• 自研“黄山1号”芯片，具备ECG、心律异常监测等核心功能，提升产品竞争力。

海外拓展

• 2019年海外出货量占比超过50%，产品已进入全球78个国家和地区。
• 公司依靠海外渠道商建立品牌知名度，提升国际市场份额。

行业前景与华米竞争力

市场增长

• 全球智能可穿戴设备市场持续增长，2019年Q3出货量达3.052亿台，同比增长71.4%。
• 智能手表和手环成为用户健康与运动监测的重要工具，市场需求不断扩大。

用户需求

• 智能手表和手环主要满足用户在运动监测和健康管理方面的双重需求。
• 用户希望通过这些设备获取健康预警、运动指导，以及部分替代手机功能，如独立通话、支付等。

健康市场潜力

• 健康市场增长迅速，2019年全球智能手表出货量预计6263万台，同比增长43%。
• 中国健康体检人次从2011年的3.44亿增长至2018年的5.63亿，医疗保健支出逐年增加，为健康监测设备提供了广阔的市场空间。

华米的未来展望

• 华米正在构建全球健康生态，未来三到五年可能将健康大数据转化为商业价值。
• 公司已与多家医疗健康公司建立合作，推动健康数据在医疗、保险、健身等领域的应用。
• 通过智能手表、手环等设备，华米正在成为全球最大的人体健康大数据公司之一。

风险提示

• 行业发展可能不及预期，公司盈利也可能低于预期。
• 随着市场竞争加剧，华米需持续创新以保持竞争优势。

总结

华米科技凭借强大的研发实力、丰富的产品矩阵和精准的战略定位，正在从智能可穿戴设备制造商向健康生态构建者转型。公司不仅在智能硬件领域取得了显著成绩，还在健康数据领域展现出巨大的潜力。随着智能可穿戴设备市场持续增长，华米有望在健康生态建设中占据重要地位，实现长期发展。