2013年-世界发展银行全球_Financial_Sector_Assessment_Program___Nigeria_-_IOSCO_Objectives_and_Principles_of_Securities_Regulation_117页_1mb

详细评估总结：尼日利亚证券市场监管实施情况（2013年5月）

核心内容

本总结是根据国际货币基金组织（IMF）和世界银行（World Bank）联合开展的金融部门评估计划（FSAP）对尼日利亚证券市场监管实施情况的评估结果。评估时间从2012年9月4日至19日进行，是自2002年以来的首次全面评估。

主要观点

• 监管框架有所改善：自2002年FSAP以来，尼日利亚证券市场监管框架显著增强，尤其是2007年《投资与证券法》（ISA）的实施，使监管范围更广，涵盖更多产品和市场参与者。
• SEC独立性存在挑战：尽管ISA赋予SEC一定的独立性，但其仍受财政依赖和政府干预影响。部长有权修改或撤销SEC的规则，并在SEC无董事会期间确认其制裁措施，这可能削弱其独立性。
• SEC内部治理和运作效率不足：SEC目前无董事会，且内部政策、程序和实践不完善，影响其职能的履行。只有30%的员工参与核心监管和监督工作，技术能力仍需提升。
• 市场中介监管不足：SEC对市场中介的监管力度不够，尤其是对经纪商的现场检查较少，且资本要求低、风险调整不足。SEC缺乏持续监控和早期干预机制。
• NSE自监管与SEC协调不足：NSE拥有自监管权力，但与SEC在经纪商监管方面缺乏有效协作。SEC需加强对NSE的持续监督，以确保市场基础设施的效率与透明度。
• 执法行动不足且不一致：SEC虽有全面的执法权力，但其在执行过程中缺乏协调与一致性，部分案件处理不及时。执法行动的效率对市场信心至关重要。
• 信息透明度和披露机制待完善：尽管披露标准总体健全，但缺乏持续和定期披露要求。证券结算系统虽有效应对了非交付风险，但未对经纪商的现金结算义务设限。
• 司法系统和反洗钱/反恐融资（AML/CFT）问题：司法系统存在拖延和腐败问题，影响市场公正。尼日利亚虽在政治层面承诺解决AML/CFT问题，但进展不足，尤其在将洗钱和恐怖融资行为刑事化方面。

关键信息

一、监管机构概况

• SEC（证券与交易所委员会）：作为主要监管机构，其职能明确，但存在以下问题：

  • 缺乏董事会，仅由主任委员代理。
  • 依赖市场资金，缺乏独立财政来源。
  • 虽有执法权力，但实施不充分，存在协调和执行问题。
  • 内部治理和运作机制不健全，技术能力不足。

• NSE（尼日利亚证券交易所）：拥有自监管权力，但与SEC协作不足，需加强持续监督。

• 其他机构：包括FRC（财务报告委员会）、EFCC（经济与金融犯罪委员会）、CSCS（中央证券结算系统）等，分别负责财务报告、反洗钱、结算系统等方面。

二、市场结构与参与者

• 证券交易所：目前仅NSE运营，市场资本化有所波动，但已逐步恢复。
• 市场参与者：包括经纪商、发行机构、投资顾问、基金经理等，但缺乏全面的监管信息和透明度。
• 集体投资方案（CIS）：规模较小，仅管理约6亿美元资产，主要为开放式单位信托。

三、实施评估结果

四、建议与响应

• 建议行动方案：

  • 建立SEC董事会并完善其治理结构。
  • 提高SEC内部政策和程序的完善程度，增强职能履行能力。
  • 强化对市场中介的持续监管和早期干预机制。
  • 与NSE加强协作，确保市场基础设施的高效运作。
  • 实施基于风险的监管模型，提高资本要求和风险监控能力。
  • 完善执法流程，提高透明度和一致性。
  • 加强信息披露，包括持续披露和价格信息。

• 监管机构回应：

  • SEC表示已开始重新实施定期检查。
  • NSE计划进行去合作化，可能影响其与SEC的监管关系。
  • FRC已制定采用IFRS的路线图，但尚未开始对公司的合规情况进行监督。

总结

尼日利亚证券市场监管框架已取得一定进展，但存在诸多挑战，包括SEC的独立性不足、内部治理不完善、执法不一致、市场中介监管薄弱以及司法系统效率低下等问题。为实现更有效的监管，需在多个方面进行改革，包括加强SEC的独立性和治理结构、提高市场中介的监管标准、完善信息披露制度以及改善司法系统的效率和透明度。