20260204-国泰期货-所长早读_78页_22mb

所长早读总结（2026-02-04）

核心内容概览

2026年2月4日，国泰君安期货发布的早读报告指出，全球市场受到美联储货币政策不确定性及地缘政治紧张局势的影响，整体风险偏好受到压制。欧美股市集体收跌，其中科技股表现疲软，而黄金股则表现出色。国内化工板块在反内卷预期和伊朗溢价的双重影响下出现分化，预计二季度可能是反内卷叙事的爆发点。此外，多个大宗商品如黄金、白银、铜、锌、铅、锡、铝、氧化铝、碳酸锂等也受到市场情绪、产业动态和政策变化的影响。

主要观点与市场动态

1. 欧美股市表现

• 欧美股市集体收跌：标普500指数跌近1%，纳斯达克指数跌超1%，科技股普遍承压。
• 黄金股表现强劲：盎格鲁黄金涨超6%，泛美白银涨逾5%。
• 沃尔玛市值突破1万亿美元：市场对美联储政策的不确定性及地缘风险压制了科技股表现，但部分消费类股票表现相对稳定。

2. 化工板块分析

• 主要矛盾：反内卷带来的利润修复预期与伊朗溢价带来的成本支撑。
• 当前状态：芳烃板块已大幅盈利，烯烃板块涨幅偏小，部分品种如聚丙烯仍亏损。
• 策略建议：中短期可多配与伊朗相关但未明显溢价的品种，空配在反内卷中有明显溢价但与伊朗关联较小的品种。长期来看，若化工品在弱现实下回调较多，或迎来更好的多配机会。

关键信息汇总

3. 大宗商品走势分析

市场新闻与政策动态

4. 宏观与行业新闻

• 美联储政策：美联储理事米兰表示今年需降息不止100个基点，期待沃什的表现。市场对降息预期增强。
• 美国政府停摆：众议院通过政府融资法案，有望结束局部停摆。
• 地缘政治：美伊会谈计划本周举行，伊朗进入最高防御状态，美军击落伊朗无人机。
• 印尼政策：印尼政府限制冶炼许可证发放，修订镍矿基准价格公式，计划下调2026年镍矿石产量目标。
• 其他影响：美国签署法案结束部分政府关门状态，特朗普与伊朗进行谈判，高盛对沃什政策持谨慎态度。

趋势强度与策略建议

5. 趋势强度

总结

整体来看，2026年2月4日的早读报告指出，市场受到美联储降息预期及地缘政治紧张局势的影响，风险偏好下降，导致科技股承压，而黄金股则表现强劲。化工板块在反内卷与伊朗溢价的双重影响下出现分化，预计二季度反内卷叙事可能带来更大机会。其他大宗商品如铜、锡、铝等则因市场情绪、产业动态及政策变化表现出不同走势，需密切关注。