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能源化工周报总结（2026年3月13日）

核心内容概述

本周能源化工市场整体呈现波动走势，主要受地缘政治冲突、原油价格波动及供需关系变化影响。聚酯、纸浆与纯碱三大板块均受到不同程度的冲击，市场情绪与基本面交织，价格走势呈现震荡偏强或承压运行的特征。

一、聚酯板块

1. 行情回顾与操作建议

• 原油行情：地缘冲突升级，WTI原油一度冲高至2022年6月以来高点，但随后因中东局势缓和及G7释放战略储备，价格回落。整体波动较大。
• PTA行情：受原油成本推涨及PX供应紧张影响，PTA价格冲高，预计二季度国内PX将持续强去库，浮动价差高升水，PTA行情偏强。
• 乙二醇行情：供应端减量扩大，进口及国内原料供应稳定性下降，乙二醇价格持续走高，短期市场偏强。

2. 主要驱动力梳理

• 下游消费端：终端织机开机率上升，带动聚酯开工负荷继续上升，预计在86%-87%区间。
• PTA供应端：国内炼厂及日韩供应下降，PX价格强势，支撑PTA价格。
• MEG供应端：乙烯法装置集中降负或停车检修，叠加陕煤装置停车，供应减少，库存下降，市场支撑增强。
• MEG需求端：需求表现平稳，但受库存高企压制，短期走势偏弱。

二、纸浆板块

1. 行情回顾

• 纸浆05合约：周收盘价5252元/吨，周环比下跌0.45%。
• 进口价格：进口针叶浆、阔叶浆、本色浆及化机浆价格略有波动，整体市场震荡运行。
• 库存情况：全球生产商针叶浆库存天数上升，阔叶浆库存下降，国内港口库存环比下降2.64%，但总体仍处高位。

2. 基本面变化

• 主要产浆国发运量：W20针叶浆和阔叶浆发运量均环比上升，但同比仍呈下降趋势。
• 进口量：2月我国纸浆进口量环比下降10.0%，同比下降11.7%。
• 下游市场：白卡纸、生活用纸、双胶纸及双铜纸开工率与产量均呈下降趋势，社会库存高位，需求端支撑有限。

三、纯碱板块

1. 行情回顾与操作建议

• 纯碱主力合约（SA605）：价格波动较大，周度涨跌幅为2.82%。受地缘冲突影响，盘面波动加剧。
• 操作建议：短期市场波动大，建议理性控制仓位，强化风险防控；中长期需关注供给端产能出清。

2. 纯碱市场情况

• 供应端：综合产能利用率87.00%，周度产量增至80.92万吨，供应仍处高位，检修与复产并行。
• 库存端：库存193.17万吨，环比下降0.80%，但同比增加11.32%，高库存对市场形成压制。
• 现货价格：重碱价格稳定，轻碱价格小幅上移，但整体需求疲软，现货价格向上弹性不足。
• 下游需求：浮法玻璃与光伏玻璃需求疲弱，轻碱下游恢复缓慢，采购以刚需为主。

四、关键信息与数据

五、主要观点

• 聚酯板块：成本端支撑强劲，PX供应紧张与国内减产预期支撑PTA及乙二醇价格。
• 纸浆板块：短期震荡运行，基本面驱动有限，需求端疲软，库存高位压制市场。
• 纯碱板块：短期波动加剧，市场情绪主导价格走势；中长期供应过剩与需求疲软的格局仍未改变，需等待产能出清。

六、风险提示

• 地缘政治冲突持续影响原油及化工产品价格波动。
• 纯碱市场供需失衡，库存高企，需关注供给端产能出清进度。
• 纸浆进口及库存变化可能对价格走势产生重要影响。
• 聚酯开工负荷上升可能对PTA及乙二醇需求带来一定支撑。

七、联系方式

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  • 宏观金融研究团队：021-60635739
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  • 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908
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八、免责声明

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