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农产品策略周报总结（2021年7月9日）

核心内容概览

本报告聚焦于2021年7月9日的农产品市场分析，涵盖了油脂、生猪、玉米、豆粕、鸡蛋等主要农产品的行情回顾、供需情况、市场展望及操作建议。

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一、油脂市场分析

1.1 行情回顾与操作建议

• 走势分化：本周三大油脂走势分化，豆油和棕榈油偏强，菜油则表现偏弱。
• 关键事件：下周关注MPOB报告、北美天气及马来西亚出口产量数据。
• 市场预期：预计短期国内油脂跟随外盘震荡偏强，但冲高力度有限。
• 价格波动：
  • 豆油：P2201合约上涨2.27%，P2109合约上涨3.83%。
  • 棕榈油：OI201合约下跌0.63%，OI109合约下跌1.31%。
  • 菜油：Y2201合约下跌0.12%，Y2109合约上涨0.91%。

1.2 国内现货变动

• 价格变动：
  • 华东四级豆油价格下跌200元/吨至8830元/吨。
  • 华东四级菜油价格下跌350元/吨至10250元/吨。
  • 华东24度棕榈油价格下跌90元/吨至8640元/吨。
• 基差变化：华南地区棕榈油、豆油、菜油基差均有所改善。

1.3 国内三大油脂库存

• 棕榈油库存：7月7日沿海地区棕榈油库存为29万吨，预计7-8月到港量与消费量基本持平，低库存状态将持续。
• 豆油库存：7月5日全国主要油厂豆油库存为87万吨，周环比增加2万吨，月环比增加11万吨。
• 菜油库存：华东菜油库存减少至19.595万吨，两广及福建库存增加。

1.4 国内油脂油料供应情况

• 大豆压榨量：5月大豆压榨量为161.70万吨，较上周增加26.18万吨，预计未来两周继续回升。
• 进口大豆库存：截至7月2日，沿海进口大豆库存为373.09万吨，较上周略减。
• 进口情况：5月大豆进口量960.7万吨，环比增加29.0%，同比提高2.5%。

1.5 MPOB情况

• 供需预估：预计6月马来西亚棕榈油产量160-169万吨，出口138-140万吨，库存161.4-168.7万吨。
• 库存变化：预计库存增幅2.9%-7.5%，反映供应偏多。

1.6 CFTC持仓

• 大豆净多单：投机基金四周来首次增持大豆净多单。
• 豆油净多单：保持不变。
• 豆粕净多单：小幅减少。

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二、生猪市场分析

2.1 上游：繁育养殖

• 能繁母猪存栏：截至3月底，全国能繁母猪存栏4318万头，较去年年底增加156万头，同比增加937万头。
• 仔猪价格：6月30日全国仔猪价格为46.59元/公斤，周环比下跌1.3%，同比下跌52.6%。
• 养殖利润：自繁自养利润-133.70元/头，外购仔猪利润-1198.71元/头。

2.2 期现价格

• 现货价格：7月2日全国生猪收购均价为17元/公斤，较前一周上涨10.38%。
• 期货价格：7月9日河南外三元生猪均价为16.52元/公斤，较前一周上涨1.22%。
• 基差：截至7月8日，生猪基差-2780元/吨，周环比下跌180元/吨。

2.3 后期展望及策略

• 供给端：生猪出栏量在三季度小幅减少，四季度恢复增长，预计产量增长至少15%。
• 需求端：7月为传统消费淡季，需求疲软。
• 观点：现货价格在收储政策下反弹，但需求偏弱，价格承压；期货跟随现货反弹，但反弹高度受限。
• 策略：期货投资者宜观望，逢低尝试短多；养殖企业可考虑逐步平仓止盈。

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三、玉米市场分析

3.1 基本面分析

• 作物生长情况：春玉米和夏玉米处于关键生长阶段，部分地区出现高温干旱。
• 土壤墒情：20厘米土壤湿度分布不均，部分地区过湿，部分地区缺墒。
• 未来天气：预计未来10天部分地区降雨增强，有利于作物生长。

3.2 港口玉米库存

• 北方港口库存：截至7月2日，北方港口库存283万吨，周环比持平。
• 南方港口库存：27.5万吨，周环比增加4.5万吨。

3.3 替代品小麦

• 小麦价格：主产区小麦价格在2560-2580元/吨，小麦与玉米价差维持低位。
• 小麦替代作用：新麦上市限制玉米涨幅，发挥对玉米价格的锚定作用。

3.4 玉米及替代品进口

• 玉米进口量：5月玉米进口316万吨，环比增加70.81%，同比增加394%。
• 替代品进口：巴西、阿根廷等国家大豆进口量显著增加，影响玉米需求。

3.5 饲用消费

• 饲料产量：5月全国工业饲料总产量2579万吨，环比增长5.3%，同比增长26.7%。
• 豆粕库存：国内主要油厂豆粕库存为116.65万吨，同比增加28.46%。

3.6 后期展望及策略

• 价格展望：新麦上市对玉米价格形成压力，预计价格弱势震荡。
• 策略：现货企业可逢低建库，期货投资者以逢低吸纳为主，注意控制风险。

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四、豆粕市场分析

4.1 周度回顾与操作建议

• 现货价格：5月豆粕价格下跌，库存高位，市场观望。
• 期货价格：09合约走弱，08合约小幅上涨。
• 操作建议：建议逢高布局空单，关注饲料成本及养殖利润。

4.2 核心要点

• 大豆种植与出口：美豆种植面积低于预期，单产可能提升，出口需求增加。
• 豆粕库存：国内豆粕库存高位，预计未来逐步去库。
• 基差与价差：09合约基差走强，9-1价差走阔，预计维持高位。

4.3 CFTC持仓

• 大豆净多单：减少。
• 豆油净多单：小幅增加。
• 豆粕净多单：减少。

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五、鸡蛋市场分析

5.1 周度回顾与操作建议

• 现货价格：主产区鸡蛋价格上涨，主销区价格稳中有升。
• 期货价格：近月合约偏弱，中远月合约偏强。
• 操作建议：建议逢高布局空单，关注暑期旺季及交割月升水。

5.2 核心要点

• 养殖利润：蛋鸡养殖利润回暖，预计二三季度逐步改善。
• 存栏与补栏：蛋鸡存栏量逐步去化，补栏意愿减弱。
• 淘汰鸡：5月淘汰鸡价格稳中有升，但数量减少。

5.3 基差及月间价差

• 基差：09合约基差走强，10合约基差也有所改善。
• 价差：9-1价差大幅走弱，9-10价差同样走弱。

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关键信息总结

• 油脂市场：走势分化，棕榈油表现偏弱，豆油和菜油偏强，关注MPOB报告及天气变化。
• 生猪市场：能繁母猪存栏恢复，但养殖利润仍处亏损，进口冻猪肉库存需警惕。
• 玉米市场：新麦上市压制价格，库存高位，未来天气变化对价格影响较大。
• 豆粕市场：库存高位，替代品进口增加，期货建议逢高布局空单。
• 鸡蛋市场：现货价格稳中有升，期货合约偏弱，关注暑期旺季及交割月升水。

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主要观点

• 油脂：短期震荡偏强，但冲高有限，需关注天气和MPOB数据。
• 生猪：产能恢复，但需求疲软，价格承压，期货建议观望。
• 玉米：新麦压制，库存高位，未来天气对价格有重要影响。
• 豆粕：库存高位，替代品增加，期货建议逢高布局空单。
• 鸡蛋：现货稳中有升，期货合约偏弱，关注暑期旺季。

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关键信息

• 油脂：MPOB报告、北美天气、马来西亚出口。
• 生猪：能繁母猪存栏、仔猪价格、收储政策、非洲猪瘟。
• 玉米：土壤墒情、新麦上市、进口情况、饲料需求。
• 豆粕：美豆出口、库存、基差、价差。
• 鸡蛋：现货价格、淘汰鸡、饲料成本、养殖利润。