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鸡蛋市场专题报告总结

核心内容

本报告分析了2025年4月初以来鸡蛋价格的反弹情况，指出其与2024年五一后的行情具有一定的相似性，但存在关键差异，因此本轮反弹更可能是季节性的，而非趋势性的反转。

主要观点

• 反弹性质：当前蛋价反弹更多是需求端脉冲式刺激的结果，而非供应端压力释放。市场预期仍偏向悲观，反弹可能只是短期情绪改善的体现。
• 成本端影响：成本端扰动（如豆粕价格上涨）在一定程度上推动了价格反弹，但成本位置较低，整体盈利空间有限。
• 供应端压力：自去年四季度以来，蛋鸡补栏持续增加，未来存栏量仍呈上升趋势，供应压力有增无减。
• 需求端支撑不足：未来几个月需求端亮点不多，消费增长的可持续性差，脉冲式备货结束后，需求支撑将逐渐减弱。
• 季节性因素：由于今年中秋较晚，淡季相应拉长，未来蛋价承压概率较大。

关键信息

一、成本端扰动导致预期反转

• 节后库存积累表明供应偏高。
• 蛋价反弹源于成本端豆粕价格上涨，打破市场悲观预期。
• 现货蛋价从2.8元/斤反弹至3.29元/斤（涨幅18%），06合约从2850元/500千克反弹至3100元/500千克（涨幅9%）。
• 盘面总持仓从60万手下降至接近49万手，显示市场情绪有所改善。

二、未来供应压力或重新聚集

• 供应端压力持续，补栏规模大，存栏量同比增加5%以上。
• 淘汰鸡节奏放缓，市场出清程度不理想，表明当前仍处于去产能阶段。
• 五一节后将迎来梅雨淡季，叠加中秋偏晚，淡季拉长，对蛋价形成持续压力。

三、本次反弹与去年五一后的区别

• 发生位置不同：去年五一反弹后进入高温季和中秋备货季，而今年4月反弹后仍有充足时间进入梅雨季。
• 市场出清程度不同：去年市场亏损时间长，出清程度较高；而今年惜淘现象明显，出清程度仍不理想。
• 存栏和成本趋势不同：去年四季度补栏较多，导致今年存栏量高于去年同期；成本端位置较低，趋势弱于去年。

结论与建议

• 当前蛋价反弹未脱离季节性走势，大概率不是趋势反转。
• 未来几个月需求端支撑有限，供应端压力持续，蛋价或面临回调。
• 建议关注空头回马枪的可能，反弹时以抛空为主，留意上方压力。

数据支持

• 图1：鸡蛋现货走势（元/斤）
• 图2：蛋鸡养殖利润（元/斤）
• 图3：蛋鸡存栏趋势（亿只）
• 图4：淘鸡鸡龄（天）
• 图5：鸡蛋成本变化（元/斤）
• 图6：鸡蛋价格季节性走势（元/斤）

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