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【铜市场分析】【8月18日】
Ⅰ. 基本面
★ 废铜政策放宽，冶炼企业有减产动作，7月PMI PMI 49.3%（前值50.2%），整体中性偏弱。

Ⅱ. 基差
★ 现货价格79,280元/吨，升水期货，基差为330元/吨，偏暖中性信号。

Ⅲ. 库存动态
沪铜：
近端库存日减200吨，至155,600吨（环比下降）；上期所铜库存周增4428吨，达86,361吨（需求端受阻+供库存积压）。
LME 仓库铜库存续增，上期所进口压力或将加大。

Ⅳ. 跟踪指标
★ 收盘价低于20日均线（MA20）且MA20呈下降态势，表明短期走势偏空。
★ 主力合约多头净持仓小幅上升，显示机构多头增仓，中性市偏多预期。

Ⅴ. 走势研判
走势预测（三大宏观因素交汇）：
★★ 利多因素：
① 地缘政治风险：俄乌、伊、以局势紧张带来避险情绪。
② 美联储降息预期进入晚期，流动性改善支撑金属价格。
③ 矿端对应铜矿供应增量缓慢，印证上游吃利空有限。

★★ 利空因素：
① 全面关税政策超预期，对铜材出口压制明显。
② 全球经济不平衡复苏，高价铜联锁压制终端消费意愿。
③ 铜材出口退税取消，国内下游采购成本转嫁压力。

Ⅵ. 市场逻辑与风险
★ 中国经济运行转为复苏平衡期（政策放松预期与对外贸易摩擦并行）。
★ 风险笼头：自然灾害带来产业链扰动；宏观政策变化影响流动性和价格区间。

📈 期现价差（Wind）：压缩区间运行，升水状态下产业链有滞涨信号。
📈 库存分类动态：

• 沪市仓库库存回升
• LME铜库存亦旺（反映海外表达平衡，但仍坚挺）。
• 加工费回落明显，现货升水持续扩大反映供需更趋向偏紧于上游（指标自相矛盾，需警惕短期技术性反弹尾声）。
• 供需平衡小幅度过剩，总体处于紧平衡状态。

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