20180105-安信证券-投资策略主题报告_关于中国新经济的十大思考_25页_1mb

中国新经济十大思考总结

核心内容

2018年1月5日发布的《关于中国新经济的十大思考》报告，系统分析了“新经济”的定义、特征、发展背景及对中国宏观经济的影响，并探讨了其对传统行业和A股市场带来的机遇与挑战。报告指出，新经济是依托信息技术革命和全球化趋势，以高科技产业为核心，具有低通胀、低失业、低财政赤字和高增长等特征，正在推动中国经济结构转型和增长模式升级。

主要观点

1. 新经济的定义

• 新经济是指由信息技术革命驱动、以高新科技产业为龙头的经济体系。
• 它不同于以制造业为基础的传统经济，更强调创新、知识和服务业的主导地位。

2. 新旧经济的区别

3. 新经济的特点

• 高人力资本投入、高科技投入：转向知识经济，重视工程师红利和技术创新。
• 可持续的较快增长：适应经济环境变化，具备长期增长潜力。
• 符合时代产业发展方向：推动产业结构升级，重点发展高新技术产业。

4. 新经济的宏观经济背景

• 全球化与信息化：中国正在经历与美国90年代相似的全球化与信息化浪潮。
• 政策创新：通过财政、货币政策和高科技产业政策的组合拳，助力新经济发展。

5. 中国重视发展新经济的原因

• 传统增长模式已陷入瓶颈，旧经济要素难以持续高投入。
• 实体经济杠杆率高企，高资本投入模式空间有限。
• 资源与劳动力投入不可持续，人口老龄化趋势明显。
• 全要素生产率对经济增长的贡献下降，需寻找新动能。

6. 供给侧改革对新经济的促进

• 降成本与补短板：降低企业成本，提升新经济企业竞争力。
• 去产能与去杠杆：释放资源，优化经济结构。
• 去库存：为新经济创造稳定的宏观环境。

7. 中国在高科技领域能否追赶美国

• 中国在基础科研、专利申请和研发支出方面已接近或超越美国。
• 工程师红利和持续投入为高科技领域的发展提供了坚实基础。
• 中国在部分高科技领域已形成世界级企业，如华为、腾讯、阿里等。

8. 中国经济结构体现新经济

• 第三产业成为经济主引擎：2013年第三产业增加值首次超过第二产业，占GDP比重达46.9%，2015年达50.2%。
• 第二产业自我进化：向智能制造、高端制造转型，逐步摆脱低端制造。

9. 新经济对传统行业的影响

• 消费行业：从线上为王转向线上线下融合，新零售成为新趋势。
• 制造行业：智能制造重塑“微笑曲线”，推动制造业向高端化发展。
• 金融行业：Fintech方兴未艾，推动金融行业创新与效率提升。

10. 新经济为A股带来的投资机会

• 带来新消费、新制造、新环保、新城乡四大长期投资趋势。
• 高科技、互联网、智能制造等领域成为重点投资方向。

关键信息

• 新经济以信息技术和高科技产业为核心，具有“一高三低”特点。
• 中国第三产业占比持续提升，成为经济增长和就业吸纳的主力。
• 供给侧改革通过降成本、去产能、去库存三大举措，为新经济发展释放资源。
• 中国在研发支出、专利申请、基础科研等领域逐步缩小与美国的差距。
• Fintech和智能制造是新经济对传统行业影响的典型代表。
• A股投资机会集中在新消费、新制造、新环保、新城乡等领域。

风险提示

• 全球局势的不确定性可能对新经济发展带来挑战。
• 宏观经济超预期波动可能影响新经济的推进速度和效果。

结论

新经济已成为中国未来经济增长的重要引擎，其发展不仅推动产业结构优化和升级，也带来新的投资机遇。在政策支持、技术进步和全球化背景下，中国有望在高科技领域实现对美国的追赶，并通过供给侧改革和创新机制实现经济的可持续发展。