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橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告对橡胶期货市场进行了详细分析，涵盖了近期市场走势、供需情况、库存变化、下游需求以及潜在风险因素。整体来看，橡胶市场在节后面临供需偏紧的局面，期价有望维持走强趋势，但库存高企仍对价格形成一定压制。

主要观点

• 期价走势预期：节后随着复工复产及内外需的拉动，叠加主产区停割，橡胶期价维持走强预期。

• 操作建议：建议橡胶2105合约低位多单离场，轻仓或空仓过节。

• 利多因素：

  • 供应方面，中国、越南处于停割期，泰国主产区（泰北、泰南）也逐渐进入停割期，原料供应减少。
  • 泰国原料胶水和杯胶价格分别上涨1泰铢/公斤和0.5泰铢/公斤，主要受成品价格上涨及南部停割期临近影响。
  • ANRPC预计2020年全球天然橡胶产量同比下降7.7%至1278.2万吨，优于市场预期。
  • 云南西双版纳产区2-3月温度偏高、降水偏多，预计3月底可正常开割，有助于缓解供应压力。

• 利空因素：

  • 中国天然橡胶社会库存周环比上涨0.17%，同比上涨6.29%，其中深色胶库存周环比上涨0.07%，同比上涨25.92%，浅色胶库存周环比上涨0.33%，同比下跌16.49%。库存高位对胶价形成压力。
  • 下游需求疲软，部分工厂陆续停产，终端替换市场需求清淡，市场交投基本停滞。

关键信息

供应端

• 主产区停割：中国、越南、泰国（泰北、泰南）均处于或即将进入停割期，导致原料供应减少。
• 泰国原料价格：胶水和杯胶分别上涨1泰铢/公斤和0.5泰铢/公斤。
• 全球产量预期：ANRPC预测2020年全球天然橡胶产量同比下降7.7%，低于市场预期。
• 云南产区情况：2-3月气候条件较好，预计3月底正常开割，有助于缓解供应压力。

需求端

• 开工率：山东地区全钢胎样本厂家开工率59.68%，环比下跌6.87%，同比上涨47.62%；半钢胎样本厂家开工率57.40%，环比下跌6.69%，同比上涨47.22%。
• 终端需求：受物流停运及公共卫生事件影响，全钢胎终端替换市场需求平淡，北方地区代理商及经销商已停工，市场交投停滞；南方地区多就近补货。
• 库存情况：多数工厂库存充足，型号齐全，但内销出货缓慢，外贸出货正常。

风险因素

• 中美局势：可能对橡胶进口及出口产生影响。
• 海外疫情蔓延：可能进一步抑制下游需求。
• 下游需求变化：若需求持续疲软，将对价格形成下行压力。
• 国外主产区天气：天气变化可能影响橡胶产量，进而影响供需格局。

结论

综合来看，橡胶市场在节后可能因供需偏紧而维持上涨趋势，但需警惕库存高企对价格的压制作用。操作上建议低位多单离场，轻仓或空仓过节。投资者应密切关注中美关系、海外疫情发展、下游需求变化及主产区天气情况，以应对市场波动。