20140321-兴业证券-兴业证券晨会纪要_14页_708kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是兴业证券2014年3月发布的行业研究报告，涵盖了多个行业的分析与展望，包括策略、宏观、交通运输、TMT（通信、科技、媒体）、医药和电力行业。报告主要分析了当前市场环境对各行业的影响，并对部分重点公司进行了点评，提出了投资建议与风险提示。

主要观点

策略观点

• 3月上半月工业品价格持续走低，PPI生产资料环比继续回落，显示实体经济运行趋弱。
• 上游能源与资源行业表现疲软，煤炭和原油价格持续下跌，对周期股缺乏支撑。
• 中游原材料行业如钢铁、建材价格下行，反映需求疲弱。
• 中游工业品行业呈现结构性分化，汽车板块表现平淡，但新能源汽车相关公司表现突出。
• 房地产行业销售回落、新开工放缓、土地市场热度降温，整体经济偏弱。

宏观观点

• 用电量和国企主营收入增速放缓，印证经济下滑。
• 政府可能出台稳经济措施应对经济增速放缓的形势。
• 经济下滑可能低于合理运行区间，市场对经济前景存在担忧。

重点行业分析

交通运输行业

• 海南航空：
  • 2013年业绩稳定，主业整合稳步推进，内外航线持续拓展。
  • 国内航线需求增长高于运力增长，国际航线稳步扩张。
  • 公司机队规模持续增长，未来盈利水平有望提升。
  • 2014-2016年EPS预测分别为0.19、0.22、0.25元，维持“增持”评级。
  • 风险包括宏观经济不佳、油价波动、高铁分流等。

TMT行业

• 东方通信：

  • 中标大连数字集群项目，标志着数字集群业务开始爆发。
  • 公司具备TETRA和PDT技术，资源禀赋突出，未来订单有望持续落地。
  • 2014-2016年EPS预测分别为0.18、0.28、0.42元，重申“增持”评级。
  • 风险包括公安专网推进低于预期、行业竞争激烈等。

• 中天科技：

  • 中标海缆及特种导线项目，显示公司业务放量，有望实现高增长。
  • 公司在海缆、特高压、分布式光伏等领域布局充分，未来增长空间广阔。
  • 2014-2016年EPS预测分别为1.00、1.40、1.96元，维持“增持”评级。
  • 风险包括光纤价格下滑、新业务进展低于预期等。

医药行业

• 华东医药：
  • 2013年营收和净利润稳健增长，但略低于预期。
  • 工业业务毛利率提升，重点产品如百灵胶囊、阿卡波糖表现突出。
  • 商业业务积极拓展第三方平台、健康产业和高值耗材业务。
  • 公司股改承诺问题有望解决，恢复再融资能力，利好长期发展。
  • 2014-2016年EPS预测分别为1.69、2.13、2.70元，维持“买入”评级。
  • 风险包括股改承诺解决存在不确定性。

电力行业

• 凯美特气：
  • 与迁安市政府签订合作协议，进军京津冀地区，参与大气污染治理。
  • 公司业务拓展至钢厂尾气处理，气源更加稳定，业务模式更具可持续性。
  • 2014年业绩亮点在于可燃气及氢气业务，预计净利增长显著。
  • 2014-2015年EPS预测分别为0.60、0.81元，维持“增持”评级。
  • 风险包括C02下游低迷、项目进度不及预期、气价上涨等。

关键信息

• 市场环境：整体经济放缓，工业品价格持续走低，PPI数据疲软，影响周期股表现。
• 重点公司：
  • 海南航空：主业整合、航线拓展、机队增长，盈利有望提升。
  • 东方通信：数字集群业务爆发，中标项目推动增长。
  • 中天科技：海缆、特种导线、分布式光伏等业务放量，业绩高增长可期。
  • 华东医药：工业业务稳健增长，股改问题有望解决，商业拓展积极。
  • 凯美特气：进军京津冀，参与大气治理，业务拓展至钢厂尾气处理。
• 投资建议：
  • 维持“增持”评级的行业和公司包括：海南航空、东方通信、中天科技、凯美特气。
  • 维持“买入”评级的公司为：华东医药。
• 风险提示：
  • 经济持续低迷、政策变化、项目落地缓慢、市场竞争加剧等。

新股信息

投资评级说明

机构联系方式

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• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
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• 兴业证券可能持有报告中提及公司证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突。

分析师声明

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• 报告内容反映分析师的研究观点，不涉及任何形式的补偿。