2015-08-03-中国金融四十人论坛-_宏观稳住_的难点和对策_32页_1mb

季度宏观政策报告（2015年第2季度）分析总结

政策思路

• 宏观稳住：在当前经济放缓背景下，通过稳增长、防风险等措施为结构调整和改革争取时间。
• 微观放活：推动简政放权、深化改革，激发市场活力。
• 社会保底：完善社会保障体系，增强社会稳定性和柔韧性。

经济形势与主要难点

1. 增长放缓：GDP增长率降至7.0%，工业利润下降，第三产业增长受资本市场影响波动。
2. 投资挑战：固定资产投资面临巨额融资缺口，企业盈利能力下降导致投资意愿疲软。
3. 房地产市场：投资增速回落，供给过剩风险加剧。
4. 金融风险：银行不良贷款上升，股票市场波动加大，影子银行体系潜在“地雷”。
5. 激励机制变化：基础设施投资拉动效应减弱，地方财政约束限制政策空间。

政策建议

1. 强化财政政策：通过减税、消费补贴和债务置换等措施提升财政杠杆作用。
2. 坚持微观放活：加快资本市场改革，恢复IPO机制和“深港通”，释放制度红利。
3. 放松宏观稳住要求：允许经济波动释放压力，如下调增长目标、容忍企业破产等，以实现结构性改革。
4. 管理舆论预期：防止将经济波动归咎于改革，强调改革对长期发展的必要性。

核心结论

• 当前“宏观稳住”难度上升，需平衡稳增长、防风险、调结构。
• 短期内，财政政策和微观放活应成为重点，但需为长期改革预留空间。
• 通过有限的“市场出清”释放风险，以促进经济转型与可持续增长。