20140510-华创证券-新能源_分布式地方政策落实推动市场发展_13页_665kb

新能源行业分析总结

核心内容概述

新能源行业在2014年面临市场波动，但随着地方政策的逐步落实和行业技术的不断进步，市场有望迎来增长。本文重点分析了分布式光伏、风电和核电三大板块的发展趋势及投资建议，并对相关个股进行了跟踪点评。

主要观点

分布式光伏

• 地方政策逐步推出，补贴力度增强，预计下半年商业模式逐步形成，行业将加速发展。
• 光伏电站投资回收期有望缩短，IRR提升，项目收益更具吸引力。
• 推荐关注分布式光伏板块，重点标的包括：林洋电子、爱康科技、中天科技、阳光电源、兴业太阳能等。

海上风电

• 上海临港海上风电项目进入开工准备阶段，显示政策支持力度增强。
• 海上风电补贴政策有望在下半年出台，带动板块估值提升。
• 建议关注金风科技、天顺风能等企业。

核电

• 核电建设有望进入常态化，新增机组审批进展值得关注。
• 推荐关注短周期订单类公司，如江苏神通。

关键信息

政策支持

• 上海推出地方分布式光伏补贴政策，对工商业用户和居民用户分别给予0.25元/千瓦时和0.4元/千瓦时的补贴。
• 国家能源局召开银企沟通会，推动分布式光伏融资问题的解决。

技术发展

• 美国西北大学开发出锡钙钛矿太阳能电池，成本低且转换效率高。
• 伊利诺伊大学研发出四结光伏电池单元，转换效率达43.9%，适用于聚光型光伏。
• 夏普研发出三结光伏电池单元，转换效率达44.4%。

个股信息

• 林洋电子：与科锐得、网源电力合作成立新能源公司，利用国网优势解决收费风险，预计2014-2016年EPS为1.34元、1.56元、1.84元。
• 彩虹精化：传统业务增长迅速，新进入光伏电站运营领域，与比亚迪合作，预计2015-2017年业绩快速增长。
• 隆基股份：单晶硅片产能持续扩大，成本下降，进入快速成长期。
• 金风科技、天顺风能：海上风电政策预期增强，关注其发展。
• 江苏神通：作为短周期订单类公司，核电建设预期推动其业绩增长。

市场表现

• 新能源板块整体跌幅较大，但部分个股表现优于市场。
• 海外光伏企业如SolarCity、First Solar等也面临较大跌幅，但部分企业如Hanergy Solar仍表现相对稳定。

投资建议

• 推荐：分布式光伏板块，重点跟踪林洋电子、爱康科技、中天科技、阳光电源、兴业太阳能。
• 推荐：风电板块，关注金风科技、天顺风能。
• 推荐：核电板块，关注江苏神通。

风险提示

• 光伏装机量低于预期。
• 核电新开工项目低于预期。

行业评级

• 行业评级为推荐，评级变动为维持。

个股跟踪与估值

A股新能源个股表现（2014年5月）

海外新能源个股表现（2014年5月）

大小非解禁与大宗交易

• 未来三个月大小非解禁一览：列出部分公司解禁日期、数量、总股本等信息。
• 本月大宗交易一览：恒顺电气以6.8元成交，折价率-3.55%，成交量450万股。

分析师介绍

• 张文博：华创证券电力设备与新能源行业高级分析师，研究方向涵盖电力设备、新能源、工业自动化、节能。
• 苏晨：新能源行业分析师，研究方向包括光伏、风电、核电、工业自动化等。

评级体系说明

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%。
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%-5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

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