20241206-东亚期货-鸡蛋产业周报_5页_535kb

鸡蛋产业周报分析总结（2024/12/6）

一、本周核心观点

1. 产能动态变化
   当月淘汰鸡存栏量下降叠加前期补栏延迟，导致产能边际缩减，支撑蛋价上行；然则，随着价格反弹至高位区域，淘汰速度趋于放缓，且观察到小码蛋比例未见缩减，提示进入新一轮产能增量阶段，短期累积库存压力初显。

2. 操作建议

   • 短期平仓早晚月份多单，顺应短期调整趋势；
   • 近月合约波动加剧，持观望态度；
   • 中长线对05合约维持看空，空单可持续持有。

二、基本面分析

（一）供需结构变化

1. 产能端：淘汰鸡去产能势头受价格提振暂歇，但未来补栏回暖明显，预判12月总供给量将持续增加。
2. 库存端：下游终端及贸易商库存部分出现累库迹象，供需或转弱，涨价动能可能受限。

（二）价格表现

1. 现货贩卖参考价维持在4600元/斤，基差结构宽幅贴水1000元，近月合约（01）存在显著下行估值空间。
2. 远月合约承压相对较小，产销量提升逻辑主导中线预期。

（三）成本利润分析

• 养殖环节利润进一步压缩，成本支撑虚化，盈利倒逼行业去产能；
• 蛋鸡利润与肉鸡利润形成对比，蛋鸡养殖减弱，肉鸡养殖利润保持稳定。

三、操作策略结论

• 市场短期维持震荡偏弱。建议前期多单（01）逐步减持，转为稳健观望；
• 中线空单建议继续持有，等待05合约调整机会；
• 远月合约可逐步构建或增持空头头寸，对冲未来产能释放下行风险。

四、核心图表信息

（一）产业数据趋势图

1. 蛋鸡存栏结构（近三个月）：成年鸡存栏下降，后备产能占比上升。
2. 主产区蛋价趋势（近五年季节性）：呈现周期性波动特征，年末价格处于较高位置。
3. 淘汰鸡价格：高位回落趋势，反映下游需求调整。
4. 库存可用天数：生产、流通环节库存水平同步提升，主动去库存意愿降低。

五、合规提示

本报告基于公开数据研判，不构成具体投资建议，市场波动风险需独立承担，阅读者须基于理性判断独立作出决策。