20221026-国金证券-安克创新-300866.SZ-经营韧性强_收入稳健增长_4页_1mb

报告摘要

安克创新是一家专注于消费电子领域的公司，其主营业务包括智能创新、充电、无限音频等产品。2022年三季报显示，公司前三季度实现营收95.37亿元，同比增长13.19%；归母净利润8.30亿元，同比增长28.60%。公司整体经营韧性较强，在外部环境不佳的情况下仍保持收入和利润的双增长。

业绩表现稳健：公司前三季度营收和归母净利润均实现增长，Q3营收同比增长19.46%，归母净利润同比增长7.24%，展现出较强的盈利能力。
毛利率下降，费用率变化显著：毛利率为38.88%，同比下降5.34个百分点，主要由于会计准则变更导致运输成本重分类至营业成本。销售费用率下降6.48个百分点，而研发费用率上升1.41个百分点，显示公司在控制销售成本的同时加大了研发投入。
研发投入强劲：前三季度研发投入达6.99亿元，同比增长40.10%，研发费用率维持在行业较高水平，公司持续推动产品创新和技术升级。
新品发布丰富：公司在三大主要品类均有新品推出，包括智能创新品类的马赫无线蒸汽洗地机、充电品类的Anker GaNPrimeTM全氮化镓快充家族、无限音频品类的soundcore Space系列、SleepA10和soundcoreLiberty4等。
股权激励计划：公司推出2022年限制性股票激励计划，向424名员工授予518.34万股股票，考核目标为2023-2025年营业收入年增长率不低于15%，显示公司对未来发展充满信心。
投资建议：基于公司未来业绩增长预期，预计2022~2024年归母净利润分别为11.98亿元、14.21亿元、16.59亿元，现价对应PE为20x、17x、14x，维持买入评级。
风险提示：公司面临贸易摩擦、汇率波动及新品推广不及预期等风险。

每股指标：
- 每股收益：1.973 / 2.106 / 2.416 / 2.947 / 3.496 / 4.082
- 每股净资产：5.375 / 13.283 / 14.884 / 16.653 / 18.750 / 21.199
- 每股经营现金净流：1.049 / 0.426 / 1.091 / 1.452 / 2.628 / 3.037
- 每股股利：0.000 / 0.000 / 0.000 / 1.179 / 1.398 / 1.633
回报率：
- 净资产收益率：36.71% / 15.85% / 16.23% / 17.70% / 18.65% / 19.25%
- 总资产收益率：23.94% / 12.26% / 11.58% / 12.56% / 13.28% / 13.76%
- 投入资本收益率：30.23% / 16.06% / 13.08% / 13.87% / 14.95% / 15.44%
增长率：
- 主营业务收入增长率：27.19% / 40.54% / 34.45% / 14.51% / 15.38% / 15.63%
- EBIT增长率：23.11% / 48.98% / -11.01% / 26.42% / 20.77% / 16.28%
- 净利润增长率：68.85% / 18.70% / 14.70% / 22.00% / 18.63% / 16.75%
- 总资产增长率：46.90% / 131.80% / 21.36% / 12.55% / 12.19% / 12.71%
资产管理能力：
- 应收账款周转天数：23.4 / 26.8 / 28.4 / 28.0 / 28.0 / 28.0
- 存货周转天数：103.9 / 94.1 / 82.4 / 90.0 / 90.0 / 90.0
- 应付账款周转天数：54.8 / 38.8 / 27.2 / 35.0 / 35.0 / 35.0
- 固定资产周转天数：2.5 / 2.1 / 2.4 / 2.7 / 2.7 / 2.4
偿债能力：
- 净负债/股东权益：-44.21% / -41.07% / -34.29% / -35.78% / -40.22% / -44.19%
- EBIT利息保障倍数：-67.8 / 14.1 / 19.5 / -76.2 / -50.3 / -38.4
- 资产负债率：34.08% / 21.75% / 27.52% / 27.75% / 27.36% / 27.04%