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安克创新（300866.SZ）公司点评总结

核心内容

安克创新（300866.SZ）是一家专注于消费电子领域的公司，2026年4月13日发布的点评中，维持“买入”评级。当前股价为116.36元，52周价格区间为77.60-148.19元，总市值约为62387.45百万元，流通市值为35783.49百万元。公司业务覆盖充电储能、智能创新和智能影音三大板块，2025年实现营收305.14亿元，同比增长23.49%；归母净利润25.45亿元，同比增长20.37%。

主要观点

业务增长情况

• 充电储能类产品：2025年收入154.02亿元，占总营收50.47%，同比增长21.59%。公司在快充和智能化充电领域巩固技术优势，消费级储能产品矩阵不断丰富。
• 智能创新类业务：2025年收入82.71亿元，占总营收27.11%，同比增长30.53%。eufySecurity推动家庭安防产品系统化，eufyClean完善智能清洁方案，eufyMake聚焦创意打印技术。
• 智能影音类业务：2025年收入68.33亿元，占总营收22.39%，同比增长20.05%。soundcore在无线蓝牙耳机领域拓展多场景产品，Nebula系列智能投影持续迭代。

市场表现

• 海外市场增长亮眼：欧洲市场同比增长43.48%，成为公司核心增长引擎；北美市场保持领先，其他潜力市场通过本地化运营策略稳步拓展。
• 外销优于内销：公司对外销市场持续投入，推动全球业务增长。

财务表现

• 毛利率提升：2025年毛利率为45.07%，同比提升1.39个百分点，主要得益于创新和影音业务占比提升。
• 净利率略有下降：2025年净利率为8.58%，同比-0.37个百分点，主要受费用率上升影响。
• 费用率上升：2025年费用率为35.61%，同比上升0.92个百分点，其中销售费用率下降0.17个百分点，管理费用率上升0.07个百分点，研发费用率上升0.95个百分点，财务费用率上升0.07个百分点。
• 资产减值损失：因充电宝召回事件，2025年资产减值损失达3.65亿元，同比增加2.17亿元。

盈利预测

• 未来三年营收预测：2026-2028年分别为379.93亿元、461.70亿元、549.10亿元。
• 归母净利润预测：2026-2028年分别为29.01亿元、35.26亿元、42.10亿元。
• EPS预测：2026-2028年分别为5.41元、6.58元、7.85元。
• 估值预测：2026年给予24-26倍PE，对应价格区间为129.84-140.66元。

关键信息

投资评级系统说明

• 投资评级以报告发布日后6-12个月内股票/行业相对于沪深300指数的涨跌幅为基准。
• 股票投资评级：买入（投资收益率超越沪深300指数15%以上）、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：领先大市、同步大市、落后大市。

风险提示

• 汇率波动风险
• 需求不及预期
• 政策变化风险
• 市场竞争加剧

财务与估值数据摘要

总结

安克创新在2025年展现出良好的业务增长态势，尤其是智能创新类业务增长显著。公司海外市场表现优异，欧洲市场成为主要增长点。财务表现稳健，毛利率持续提升，但净利率略有下降。尽管存在费用率上升和资产减值损失等挑战，公司未来三年仍具备增长潜力，维持“买入”评级。投资者需关注汇率波动、需求变化和市场竞争等风险因素。