20251105-东吴证券-斯莱克-300382.SZ-2025三季报点评_电池壳业务拉动业绩扭亏为盈_机器人核心部件研发取得突破_3页_401kb

斯莱克（300382）2025三季报点评：电池壳业务拉动业绩扭亏

公司概况与业务回顾

斯莱克公司2025年前三季度实现营收16.3亿元，同比增长50.8%。业绩扭亏主要得益于电池壳业务收入增长较快，同时传统设备销售收入也有所增加。其中，电池壳业务营收占比较高（上半年已达67%），成为公司营收支柱。

主要财务表现

• 营业收入：前三季度营收为16.3亿元，同比增长50.8%；第三季度单季营收达7.1亿元，同比增长72.3%。
• 净利润：前三季度归母净利润扭亏至0.15亿元，同比增长139.34%；第三季度单季归母净利润达0.35亿元，实现扭亏。
• 盈利能力：前三季度销售毛利率为17.1%，同比提升1.8个百分点；第三季度毛利率为18.8%，同比提升11.2个百分点，主因电池壳业务毛利率改善。期间费用率同比下降4.4个百分点至17.6%。

业务进展与市场拓展

1. 电池壳业务：已与多家新能源客户签订合作协议，并通过成立子公司拓展海外市场。公司与韩国Dongwon Systems达成合作，计划在美欧共建合资公司，发展圆柱形/方形电池壳业务。
2. 传统设备业务：易拉罐/盖设备业务受益于行业复苏，公司已与奥瑞金科技签订逾5亿元的合作协议。
3. 海外布局：公司积极开拓海外市场，已与韩国顶尖电池制造商签署合作备忘录。

技术创新与研发

公司2025年2月成立机器人核心部件子公司，聚焦谐波减速器柔轮研发。该项目取得重大突破，采用冷冲压成型工艺，提升材料利用率并降低制造成本，未来有望受益于人形机器人量产。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测调整：2025-2026年归母净利润预测由原1.3/2.6亿元调整至0.5/1.1亿元，新增2027年预测为2.1亿元。
• 估值：当前市值对应PE分别为187/95/47倍。
• 评级：维持“增持”评级。

风险提示

1. 电池壳业务放量不及预期。
2. 人形机器人量产不达预期。