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能化产品周报—原油总结

核心内容概览

本周原油市场受到多重因素影响，主要集中在地缘政治、供应变化、库存动态及价差波动等方面。整体市场情绪偏强，油价重心存在进一步上移的可能。

主要观点

1. 地缘冲突持续影响
   霍尔木兹海峡断供问题已进入第二周，预计断供时间周期将延长，对全球原油供应造成实质性冲击。

2. IEA抛储效果有限
   IEA的抛储规模不足以对冲地缘冲突带来的供应紧张，属于短期缓解措施，无法根本解决问题。

3. 油价重心上移
   随着时间推移，市场对供应持续紧张的担忧加剧，油价重心存在进一步上移的可能性。

4. 关注关键指标
   建议重点关注霍尔木兹海峡的通航量及运费变化，这些指标可能对油价走势产生重要影响。

关键信息

1. 基本面信息

• 地缘因素：霍尔木兹海峡断供持续，供应端受到显著影响。
• 浮仓消耗：全球海上浮仓快速消耗，表明市场对原油的实际需求增加。
• IEA抛储：IEA抛储规模有限，对市场影响较小。
• 炼厂降负：炼厂被动减产，对需求端形成压制。

2. 供应情况

• 美国原油产量：1367.8万桶/日，环比下降0.13%，同比上升0.76%。
• 美国原油净进口量：298.8万桶/日，环比上升28.41%，同比上升37.06%。
• OPEC供应：全年预计供应量为105.14万桶/日，各季度逐步增加。
• 非OPEC供应：主要由俄罗斯、巴西、加拿大等国家贡献，整体供应量稳步增长。
• 全球原油供应：预计全年供应量为105.14万桶/日，各季度供应量呈上升趋势。

3. 需求情况

• 美国炼厂加工量：1616.9万桶/日，环比上升2.07%，同比上升2.93%。
• 美国炼厂开工率：90.8%，环比上升1.6个百分点，同比上升4.3个百分点。
• 中国炼厂开工率：81.35%，环比下降1.5个百分点，同比上升2.9个百分点。
• 山东地炼开工率：54.81%，环比微升0.2个百分点，同比上升10.8个百分点。
• 全球炼厂检修：各地区CDU检修量增加，影响整体需求。

4. 库存动态

• 美国库存：除SPR外石油总库存为12.67亿桶，环比微降，同比上升5.64%。
• 美国原油商业库存：4.43亿桶，环比上升，同比上升1.81%。
• 汽油库存：2.49亿桶，环比下降，同比上升3.47%。
• 馏分油库存：1.19亿桶，环比下降，同比上升1.56%。
• 欧洲库存：原油库存为4852.9万桶，环比上升，同比下降8.43%。
• 成品油库存：欧洲和新加坡成品油库存均呈下降趋势。
• 全球浮仓：11179.20万桶，环比大幅上升，同比上升71.49%。
• 在途原油：全球在途原油量增加，反映市场对供应的担忧。

5. 价差与升贴水

• 裂解价差：美湾裂解价差为31.22美元/桶，环比上升110.54%；中东裂解价差为41.14美元/桶，环比上升105.72%；东南亚裂解价差为37.15美元/桶，环比上升345.97%。
• 期货月差：WTI1-6月差为13.11美元/桶，环比上升；Brent1-6月差为18.37美元/桶，环比上升。
• B-W价差：6.03美元/桶，环比下降。
• EFS：7.97美元/桶，环比下降。
• SC-BRENT：3.24美元/桶，环比下降。
• 地区间价差：WTI-Brent价差为6.03美元/桶，SC-WTI价差为3.24美元/桶。
• 运费：阿拉伯湾到中国宁波运费及海运费均有所上升，反映市场对运输成本的关注。

6. 沙特OSP

• 沙特中质原油出口OSP：价格有所波动，反映出口成本及市场供需变化。
• 沙特重质原油出口OSP：价格稳定，市场关注度较高。
• 沙特轻质原油出口OSP：价格维持高位，显示市场对轻质原油的需求强劲。

7. 不同油种升贴水

• Midland WTI升贴水：价格有所上涨，反映市场对美国原油的溢价。
• WCS-WTI升贴水：价格上升，显示美国原油价格优势。
• Urals-Dated Brent升贴水：价格波动，反映不同油种间的市场差异。

总结

本周原油市场在地缘政治紧张局势下持续承压，IEA抛储未能有效缓解供应紧张局面。美国原油产量略有下降，但净进口量显著增加，反映出国际市场需求强劲。全球炼厂检修增加，对需求形成一定压制。库存方面，美国原油商业库存及汽油库存有所上升，而欧洲成品油库存下降，全球浮仓快速消耗，显示市场对供应的担忧。价差方面，裂解价差普遍上涨，地区间价差波动，反映出市场对不同地区原油供需的敏感反应。运费及沙特OSP价格均有所上升，进一步推高成本预期。整体来看，油价重心存在进一步上移的可能，需密切关注地缘动态及市场供需变化。