20260313-东亚期货-油料产业周报_12页_2mb

东亚期货油料产业周报总结（2026/3/13）

一、豆粕市场分析

核心内容

• 供应端：短期国内从部分中东地区进口豆粕面临海运费上升的支撑，导致成本增加。长期来看，南美大豆丰产对供应形成压力。
• 需求端：下游饲料厂需求表现平淡，生猪需求偏弱，现货成交偏差。节后进入传统消费淡季，猪价承压，养殖利润未修复，抑制远期饲料消费预期。
• 库存：国内豆粕库存维持相对偏高格局，港口原料及成品库存压力较大。
• 价格走势：
  • 短期受中东局势及南美供应影响，市场预期波动。
  • 期货市场显示豆粕期货月差（01-05、05-09、09-01）存在不同走势。
  • 豆粕与豆油价差（01、05、09合约）呈现季节性变化。

主要观点

• 进口成本上升和南美丰产对豆粕供应形成支撑，但短期需求疲软。
• 市场对中东局势及特朗普访华的预期可能影响短期走势。
• 国内库存偏高，压制价格反弹空间。

二、菜粕市场分析

核心内容

• 供应端：原料端供应增加，澳大利亚和加拿大菜籽到港缓解市场压力。但中东事件加剧了运费上涨担忧。
• 需求端：距离水产养殖启动（4-5月）尚早，目前仅少量禽料替代需求，整体需求平淡。
• 库存：沿海颗粒粕库存略有反弹，总体库存不高。
• 价格走势：
  • 菜粕跟随豆粕走强。
  • 菜粕期货月差（01-05、05-09、09-01）季节性波动。
  • 菜粕现货基差及与豆粕的价差（01、05、09合约）呈现季节性变化。

主要观点

• 菜粕供应端短期缓解，但长期仍存在不确定性。
• 需求端尚未明显启动，市场预期偏弱。
• 菜粕价格走势受豆粕影响较大，整体偏强。

三、油脂市场分析

核心内容

• 供应端：油厂开工率不高，压榨量有限，缓解豆油供应压力。海外价格上升，进口成本倒挂严重。
• 需求端：处于相对淡季，散油成交量萎缩，后期需关注需求回升。
• 库存：整体库存在历年水平中略偏高，短期库存环比较为平稳。
• 其他因素：原油短期走强带动生物柴油走强，间接影响豆油和棕榈油价格。
• 价格走势：
  • 三大油脂（豆油、菜油、棕榈油）月度供给季节性变化。
  • 棕榈油进口数量下降，国内库存压力较大。
  • 豆油月度产量季节性波动。
  • 棕榈油表观消费量、库存及出口量在主产国（马来西亚、印尼）呈现季节性变化。
  • 油脂价差（如POGO价差、豆油-棕榈油价差、菜油-豆油价差等）季节性波动明显。

主要观点

• 油脂市场整体处于淡季，需求疲软，库存偏高。
• 海外价格走强及生物柴油需求对油脂价格形成支撑。
• 棕榈油供应端季节性回升，但国内外倒挂限制了近月买船。
• 加拿大反倾销政策可能影响菜油进口，增加市场不确定性。

四、关键信息汇总

供应端

• 豆粕：中东战乱影响进口节奏，南美丰产压力持续。
• 菜粕：原料供应增加，但长期仍偏紧。
• 油脂：油厂开工不高，压榨量有限；棕榈油主产国库存偏高，进口减少。

需求端

• 豆粕：下游需求平淡，生猪消费疲软。
• 菜粕：需求尚未启动，替代消费有限。
• 油脂：整体需求偏弱，进入传统淡季。

库存

• 豆粕：港口及成品库存压力较大。
• 菜粕：库存不高，颗粒粕库存略有反弹。
• 油脂：国内库存偏高，主产国库存维持高位。

价格及价差

• 豆粕与豆油价差季节性波动。
• 菜粕与豆粕价差季节性变化。
• 棕榈油与豆油价差呈现季节性走势。
• 油脂期货月差（01-05、05-09、09-01）季节性波动。

市场影响因素

• 中东局势影响海运成本及进口节奏。
• 美国特朗普访华预期提升美豆需求。
• 加拿大反倾销政策影响菜油进口。
• 生物柴油需求走强带动油脂价格。

五、总结

本报告分析了豆粕、菜粕及三大油脂（豆油、菜油、棕榈油）的市场情况，指出当前市场受供应、需求及库存影响较大，同时关注国际局势、政策变化及季节性因素对价格走势的影响。总体来看，市场仍处于淡季，需求疲软，库存偏高，价格波动受多重因素制约。未来需关注中东局势、南美丰产、进口政策及需求回升情况，以判断市场走势。