20210905-天风证券-基金风格配置监控周报_权益基金继续下调仓位_7页_594kb

金融工程：基金风格配置监控周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年9月3日公募基金的股票仓位及行业配置情况，重点围绕普通股票型基金与偏股混合型基金的风格变化进行监控。通过结合基金季报、半年报及年报的披露规则，以及上市公司十大股东信息，构建了公募基金持仓模拟模型，以实现对基金持仓的全面估计。基于模拟持仓，进一步拆分基金持仓为大、小盘组合，并利用加权最小二乘法估计基金在不同组合上的配置仓位，从而实现对基金仓位的日度监控。

主要观点

1. 基金仓位估计方法

• 公募基金仅在半年报和年报中披露全部持仓，存在时间滞后。
• 基金季报披露前十大重仓股，结合上市公司季度十大股东信息，可模拟基金的非重仓股持仓。
• 假设非重仓股在不同行业中的持股种类不变，仅权重按比例变化，通过T-1期非重仓股持仓权重放缩，可模拟T期持仓。

2. 基金仓位变动情况

• 截至2021年9月3日，普通股票型基金仓位中位数为87.6%，较上周下降1.6%。
• 偏股混合型基金仓位中位数为84.9%，较上周下降0.9%。
• 普通股票型基金在大盘组合仓位下降1.4%，小盘组合下降0.2%。
• 偏股混合型基金在大盘组合仓位下降1.8%，小盘组合上升0.9%。
• 当前仓位在2016年以来的分位点分别为34.1%和47.6%，表明当前仓位处于中等偏低水平。

3. 行业配置变化

• 公募基金在医药、食品饮料、电力设备、电子、基础化工、非银金融等行业配置权重较高。
• 本周偏股混合型基金在国防军工、医药、食品饮料等行业的仓位下降，而在基础化工、电力设备、银行、非银金融、房地产等行业的仓位上升。
• 行业配置分位点显示，普通股票型基金在基础化工、有色金属等行业配置处于较高分位点，而偏股混合型基金在机械、电子元器件等行业的配置分位点也较高。

关键信息

基金分类与配置数据

• 普通股票型基金：

  • 股票仓位中位数：87.6%
  • 大盘仓位：52.1%
  • 小盘仓位：35.6%
  • 行业配置权重较高的行业包括：医药（12.30%）、食品饮料（7.05%）、电力设备（13.59%）、基础化工（9.56%）、非银金融（1.80%）等。

• 偏股混合型基金：

  • 股票仓位中位数：84.9%
  • 大盘仓位：52.9%
  • 小盘仓位：32.1%
  • 行业配置权重较高的行业包括：医药（10.76%）、食品饮料（9.20%）、电子元器件（12.25%）、电力设备（12.75%）、非银金融（2.48%）等。

行业配置分位点

• 普通股票型基金在基础化工、有色金属、机械、电力设备等行业配置处于较高分位点（如基础化工为100.00%）。
• 偏股混合型基金在机械、电子元器件、电力设备等行业配置也处于较高分位点。
• 部分行业如医药、食品饮料等配置分位点相对较低，表明当前配置偏向于其他行业。

风险提示

• 基金仓位数据基于模型测算，存在失效风险。
• 市场风格变化可能对基金配置产生影响，需持续监控。

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分析师信息

• 吴先兴，分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 缪铃凯，分析师，SAC执业证书编号：S1110520080003，邮箱：miaolingkai@tfzq.com

图表目录

• 图1：公募基金仓位估计流程
• 图2：公募基金仓位估计值周度变动情况
• 图3：当前估计仓位所属分位点
• 图4：公募基金行业配置周度变动情况

表格目录

• 表1：基金定期报告披露规则
• 表2：公募基金最新配置信息
• 表3：公募基金行业配置
• 表4：公募基金行业排序分位点（权重越大分位点越高）