20250625-国金证券-宏观经济点评报告_对当前政策的判断_6页_848kb

政策核心逻辑与目标

去年以来，中国政策的核心逻辑始终围绕平衡短期目标（如稳增长）与长期目标（如推动改革、加快转型）展开。当前，由于短期目标压力较小，政策重心转向长期支持。

1. 各领域政策调整

#### 消费

• 消费领域强调“平稳有序”的以旧换新政策，下调增量补贴力度，重点完善长效机制。
• 1380亿国补资金与地方配套资金（138亿）继续落实，但地方额外补贴力度可能减弱。
• 促消费长效机制需改革地方考核机制，并推动中低收入群体增收减负，同时优化供给与需求适配性。

#### 地产

• 房地产政策更侧重供给侧结构性改革，推进“好房子”建设，盘活存量供给，并未加大需求刺激。
• 投资重点将从普通住宅转向优质住宅，政策支持力度提升。

#### 改革

• 改革措施加速落地，落实三中全会目标，如取消就业地社保户籍限制、推行由常住地提供公共服务，促进基本公共服务均等化。
• 推动“地随人走”，建设公共服务与人口联动机制，促进城市从“唯GDP”到“质量锦标赛”的转型。

#### 金融

• 金融政策加大对科技和制造领域的支持，如5000亿新型政策性金融工具将支持科技创新。
• 6月陆家嘴论坛提出深化资本市场改革，发展科创债，优化科创上市和融资。

风险提示

1. 政策解读偏差可能导致实际落地情况与预期不符。
2. 改革推进的节奏存在不确定性，尤其涉及公共服务、人口流动等领域，执行难度较大。

总结

当前政策转为长期导向，重点支持科技创新、推动消费长效机制建设和地产结构性改革，以实现高质量发展目标。风险主要源于政策执行与理解差异，但改革与转型目标已更加明确。