20240831-开源证券-康冠科技-001308.SZ-公司信息更新报告_下游高景气出货量快增_成本转嫁滞后利润短期承压_4页_732kb

康冠科技（001308SZ）投资分析报告摘要

投资评级： 买入（维持）
核心观点： 下游需求持续恢复、产品结构优化、成本压力逐季改善，长期逻辑不变。

关键数据摘要（最近披露）：

• 股价：196.2元，市值：1347.1亿
• 2024Q2营收同比+34.3%，净利润同比-23.3%
• 2024H1收入同比+32.76%，净利润同比-24.89%

业绩分析：

1. 短期业绩承压： 受面板原材料成本上涨滞后转嫁影响，2024Q2净利润同比下降23.3%。调整盈利预测：2024-2026年净利润预计105/132/155亿元（原预测148/171/193），同比增长-18.3%/+25.9%/+17.5%。
2. 分业务增速：
   • 创新类显示业务收入同比+941%（占收入9.88%），出货量+19,892%，毛利率持续领先。
   • 智能交互显示收入同比+71%（占比27.5%），海外需求恢复强劲。
   • 智能电视出货量同比+52.17%（占比5.77%），北美新客户贡献增量。
3. 出货量结构： 2024H1新兴市场替代明显，出货量总体加速。

业务驱动因素：

1. 国际市场复苏验证需求持续恢复。
2. 电竞显示器市场份额（销量前三）及“黑神话：悟空”带动游戏/电竞赛道需求升温。
3. 产品结构优化与面板价格企稳有望修复盈利能力。

风险提示：

• 原材料价格大幅波动；
• 汇率波动；
• 创新品类拓展不及预期。

估值与结论：

• 2024-2026年PE为129/102/87倍；
• 支持公司在成本改善与新兴市场增长驱动下长期看涨逻辑。

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