20230327-开源证券-康冠科技-001308.SZ-公司信息更新报告_AI+硬件应用龙头利润高增_快成本转嫁能力获验证_4页_849kb

报告摘要

康冠科技（001308.SZ）作为AI+硬件应用领域的龙头企业，2022年实现了显著的利润增长，同时在成本转嫁能力方面表现出色，毛利率创历史新高。公司主要业务包括智能电视、智能交互显示产品等，2023年及未来几年的盈利预测显示其盈利能力有望持续提升。

利润增长显著：2022年公司归母净利达15.16亿元，同比增长64.2%。剔除汇兑损益和政府补贴后，实际增长为20.91%。净利润率由13.1%提升至21.13%，毛利率也大幅上升。
业务结构优化：智能电视业务通过大尺寸产品销售提升利润，智能交互平板业务则受益于AI技术的融合，推动产品附加值。
盈利预测调整：考虑到2023年汇兑和政府补贴可能减少，公司下调了2023-2024年的盈利预测，并新增了2025年的预测。预计2023-2025年归母净利分别为16.3/21/26.8亿元，同比增长7.3%、29.2%、27.4%。
EPS与PE预测：2023-2025年EPS分别为3.11/4.02/5.12元，当前股价对应PE分别为14.2/11.0/8.6倍。
AI应用拓展：公司已与百度等企业合作，将AI技术应用于多款显示产品，如AI健身镜，并适配ChatGPT等AI服务，未来AI应用场景有望进一步落地。
研发投入增加：2022年研发费用同比增长6.93%，主要由于研发人员数量增加，推动创新品类发展。
财务状况改善：2022年资产负债率下降至40.1%，流动比率和速动比率均提升，显示公司偿债能力增强。

指标	2021A	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入（亿元）	118.89	115.87	14.105	16.859	20.096
归母净利润（亿元）	9.23	15.16	16.27	21.02	26.78
毛利率（%）	15.4	21.1	22.0	22.9	23.6
净利率（%）	7.8	13.1	11.5	12.5	13.3
ROE（%）	34.4	25.6	22.9	23.6	23.8
P/E（倍）	25.0	15.3	14.2	11.0	8.6
P/B（倍）	8.6	3.9	3.3	2.6	2.1
EV/EBITDA（倍）	28.3	15.8	15.1	11.7	8.6