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市场洞察：2025年7月28日

商品市场分析

尿素：短期下探，中期震荡区间
短期内，尿素期货价格可能会因投机资金撤离而从近期高点回落。上周五大宗商品指数普遍下行，叠加夜盘交割结算时的卖压，预计尿素价格也将跟随大盘回调。基差走强显示现货市场流动性改善，这将增加实体市场的抛售压力。
中期内，尿素或将进入震荡区间。这主要基于两点：一是“反内卷”政策预期与供给侧改革继续为大宗商品估值提供支撑；二是第二批出口可能带来暂时的需求支撑。
今日尿素或低开，日内波动将取决于两点：一是上周五大跌后的整体投机情绪，以及二是在价格调整后，期现货成交量能否回升。日内预计波动区间较大。

焦煤和焦炭：持仓限额或加剧波动
焦煤和焦炭近期价格走强，除源于市场对未来的预期外，还因短期供需失衡。产业链库存流转顺畅，但终端需求疲软导致基差贴水，贸易商与点价套利方初期采购谨慎，这使得库存并未大规模堆积。随着行情回暖，中下游补库再次推升价格。

此外，此前大跌后的重新估值为焦煤提供了上行动能。受煤矿安全检查及“反内卷”信号影响，煤价涨幅弹性增大。
展望未来，应持续关注政策面动向、期货与现货市场互动情况，并考虑基本面演化，这些因素将持续影响价格波动——尤在持仓限额背景下，波动性更为剧烈。

硅铁和硅锰：政策与需求推升涨势，但高位修正风险随之累积
上周五，硅铁主力合约突破涨停板（10%），硅锰合约亦录得7.01%涨幅再触涨停（报6，166元/吨与6，414元/吨）。主因是以“反内卷”为首的宏观政策预期持续发酵，硅锰更受一锰企稳定市场预期吸引。
尽管淘汰炉龄政策实施效果有限，但硅铁作为高耗能行业，其价格更为敏感。加上资金轮动效应，使其成为本轮反弹领头羊。
基本面来看，现货成交紧俏，钢企订单对市场形成支撑，厂商及库房库存继续降量。硅铁需警惕交割月到货压力引发的空头头寸平仓，硅锰则需防范利润修复后南方复产可能。

尤为关键的是，夜盘时段因持仓超标导致的大跳空缺口发出明显的风险规避信号，此轮硅铁硅锰强势上涨或因此难以为继，维持高位风险骤增。

市场行情概览
今日CPI等多组期货指数下探，反映了市场避险情绪升温。不同期限合约间基差变化值得关注，主力合约波动率则居高难下。

要闻焦点

1. 消费引导政策发布：国务院多部门联合公布农产品消费促进指导意见，涵盖绿色有机地标产品标准提质、电商流通创新等要素，意在匹配多层次消费需求。
2. 企业利润降幅收窄：1-6月规上工业企业利润同比下降1.8%，6月降幅收窄至4.3%，反映前期高基数效应有所消化，但整体压力仍存。
3. 消费券第三批落地：财政部联合发改委追加逾690亿元支持以旧换新。此前两批次共拨付1620亿元。截至7月16日，全国参与补贴人数超2.8亿，带动超1.6万亿元销售额。新政进入细化阶段。

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（免责声明原文部分略，此处按要求重点呈现总结内容）