20250609-国泰期货-Morning_Insight__June_9,_2025_9页_870kb

2025年6月9日商品市场洞察总结

核心内容概览

本报告分析了2025年6月9日中国及全球商品市场的关键动态，涵盖了钢铁、生猪、豆粕等主要商品的市场趋势、价格影响因素及未来展望。同时，报告还列出了重要的宏观经济数据发布日程及市场相关免责声明。

主要观点

钢铁市场：需求疲软，短期反弹不改长期趋势

• 整体趋势：钢铁市场跟随主流趋势下行，但出现短期反弹，主要受宏观预期改善和焦煤成本上升影响。
• 需求端：房地产销售面积持续增加，但缺乏投机需求，去库存过程缓慢；新项目开工尚未见底，继续拖累钢铁需求。
• 基建投资：基建投资结构转向新生产力和民生相关领域，传统高耗钢行业占比下降。
• 制造业：新能源汽车和光伏行业已趋于饱和，增量需求有限，现有库存的更新仍是重点。
• 出口展望：工业品出口面临关税和贸易摩擦压力，特朗普政策反复将延缓全球需求复苏和制造业补库存周期。
• 行业利润：钢厂利润持续压缩，未来或进一步减产；铁矿石和焦煤仍保持盈利，但钢铁产业链整体估值仍有下行空间。
• 操作建议：短期反弹不改基本面，建议继续做空。

生猪市场：去库存初现，反向套利趋势确认

• 去库存进展：6月生猪现货市场已出现减重迹象，头部企业加大减重力度，但散户仍有囤积行为，导致减重效果不及预期。
• 市场周期：当前市场处于去库存初期，与2021年和2023年相比，去库存周期可能较长。
• 期货表现：1月合约作为首个真正与春节前旺季相关的合约，需求弹性较高，反向套利结构进一步确认。
• 操作建议：关注去库存进展及后续数据，反向套利趋势已形成。

豆粕市场：成本支撑，期货市场反弹

• 市场反弹：自5月中旬以来，豆粕期货价格从底部反弹，主要因市场对熊市因素的预期减弱。
• 驱动因素：中美贸易紧张局势缓和、美国大豆种植进展加快，带动成本支撑。
• 未来关注点：需关注美国大豆产区天气状况及种植面积报告，以获取进一步基本面指引。

关键信息

市场数据

重要经济数据发布日程

分析师声明

• 报告作者持有中国期货业协会颁发的期货投资咨询资格或具备同等专业能力。
• 报告内容独立、客观、公正，仅反映作者的假设、观点及分析方法。
• 报告不代表公司或其子公司、关联方的立场。

免责声明

• 报告内容基于公开信息，公司不保证其准确性、完整性和可靠性。
• 研究、观点和预测仅反映报告发布时的判断，不构成投资建议。
• 报告可能因不同假设和方法论而发生变化，公司不承担因此产生的损失。
• 报告内容仅供专业投资者参考，不适用于个人客户。
• 报告版权归属公司，未经授权不得复制、引用或传播。

联系信息

Guotai Junan Futures Research Institute
地址：上海市静安区新闸路669号宝华大厦29楼
电话：021-33038635
传真：021-33038762

分支机构联系信息
（略，详见原文表格）