核聚变：技术升级和产业投资共振，人类终极能源渐行渐近-中邮证券-2023.11.29-54页_3mb

核聚变技术投资分析报告总结

核聚变概述

• 终极能源：核聚变具备低成本燃料、燃料资源充足、零环境危害、高安全性等优势，被视为解决能源问题的终极方案。
• 装置类型：主流为托卡马克装置，需满足聚变三乘积条件（等离子体温度、密度、约束时间），面临燃烧等离子体物理、材料抗辐照和氚自持三大技术挑战。
• 国际规划：美国、欧盟、俄罗斯、日本、印度等国在2035年前完成DEMO（示范堆）设计与运行；中国设定2050年前实现聚变商业发电，目前处于聚变工程试验堆（CFETR）建设阶段。

国内进展

• 混合堆即将建设：实验堆Q值＞30，发电功率100MW，投资超200亿元。
• 装置研发：
  • 国产高温超导技术突破，新型装置（如CFS、TokamakEnergy、能量奇点“洪荒70”）普遍采用。
  • 西藏、四川、中科院等机构持续推进实验堆和材料研发。
• 高温超导材料：上海超导、永鼎股份批量生产第二代YBCO带材，显著降低装置成本和体积。

资本涌入与政策

• 全球投资激增：2023年私营核聚变融资达62亿美元（高于政府资助），中国（新奥科技、能源奇点）、美国（TAE、Helion）、日本（京都聚变）成为重点投资国。
• 日本国家战略：2023年推出《核聚变能创新战略》，推动商用化进程，目标2050年实现发电。

相关股票与风险

• 标的公司：联创光电（高温超导磁体）、永鼎股份（带材）、国光电气（偏滤器核心设备）、西部超导（Nb3Sn超导线材）。
• 风险提示：技术突破不确定性、产业政策变化、替代能源竞争（如太阳能/氢能）。

关键图表与数据

• 国际聚变能发展路线图、中国磁约束路线图（2021-2050）、私募融资增长曲线、装置参数对比。