20171222-法国巴黎银行-Brazil__What_if__A_hedging_strategy_for_2018_7页_219kb

总结：拉丁美洲策略文档（巴西部分）

核心内容

本报告由BNP Paribas巴西分行发布，旨在为2018年巴西货币（BRL）和利率（rates）市场制定一种对冲策略，以应对可能的政治风险和市场波动。报告重点分析了巴西货币对美元（USDBRL）的汇率走势，并提出了相应的期权对冲结构。

主要观点

• 市场展望：报告认为巴西市场在结构性上仍具看涨潜力，尤其是在2018年总统大选前，若国内政治局势恶化，该策略可提供有效保护。
• 对冲策略：推荐使用USDBRL 8个月（2018年8月23日）看涨期权对冲结构（3.55/3.85），同时卖出3个月（2018年3月23日）看涨期权对冲结构（3.50/3.80）。
• 策略性质：该策略主要用于对冲二元事件（如政治危机），而非明确的市场方向预测。
• 资金分配：总资金分配为5000万美元，净溢价为0.80%，参考汇率为3.320。

关键信息

推荐的期权对冲结构

情景分析（到期日：2018年8月23日）

• 最大盈利：当汇率达到4.30时，盈利为**$3,096,503**，与参考汇率的差异为29.52%。
• 最大亏损：当汇率为3.55时，亏损为**$400,000**，与参考汇率的差异为6.93%。

策略背景

• 2017年市场动态表明，即使概率较低的事件也可能发生，因此对冲策略在应对市场波动方面具有重要作用。
• 报告提到2015年曾出现错误，因此2018年的策略更注重风险对冲，而非纯粹的市场预测。
• 建议的策略是基于政治不确定性，而非对汇率走势的长期预测。

重要提示

• 本报告为营销通信，非独立研究，可能受利益冲突影响。
• 所有信息和意见基于内部模型和公开来源，不保证准确性或完整性。
• 指示性价格仅供参考，不构成实际交易条款。
• 交易可能涉及高风险和高度波动性，需谨慎对待。
• 本报告适用于专业客户和合格交易对手，不适用于普通投资者。
• 报告中涉及的ETF和可转换证券可能受美国证券法约束，需符合特定资格方可购买。

法律声明

• 本报告由BNP Paribas策略团队撰写，不构成投资建议。
• BNP Paribas及其子公司、关联公司、员工等不承担任何责任。
• 所有信息可能变更，且不保证未来表现。
• 涉及的金融产品可能不适用于所有投资者，需确认是否符合当地法律和监管要求。

联系信息

风险提示

• 交易可能涉及高风险，包括市场波动、流动性风险、对手方违约等。
• 指示性价格不保证实际成交价格。
• 本报告不构成投资、税务、法律或财务建议。

适用范围

• 本报告仅用于讨论特定产品和投资结构，并非正式投资文件。
• 仅适用于合格投资者，如专业金融机构、保险机构、养老金基金等。
• 不适用于普通投资者，且不得复制或传播给未经授权的个人。

其他披露

• ETF披露：ETF涉及跟踪误差、市场风险、汇率波动等。
• 可转换证券披露：部分证券未在美国注册，仅限合格机构投资者购买。
• 合规性：本报告在不同国家的适用性不同，需遵守当地法律和监管要求。

结论

该策略旨在应对巴西2018年总统大选前的政治不确定性，通过期权对冲结构，为市场波动提供保护。策略强调对冲二元事件，而非市场方向预测，适用于专业投资者，需谨慎评估其风险与收益。