20260317-方正证券-方正证券丨周报聚焦_03.16.-03.21_12页_2mb

报告摘要

方正研究全新升级总结

核心内容概览

本总结涵盖方正证券研究所多个研究领域近期的市场分析与投资建议，重点包括金工、固收、ESG、北交所、家电、机械、汽车、环保、金属新材料、煤炭与公用事业等板块的动态与展望。

主要观点与关键信息

1. 金工研究：曹春晓

市场估值：
- 截至2026年2月27日，沪深300指数股债收益差逼近均值-1倍标准差。
- 主要指数中，创业板指PE（TTM）和相对PE、相对PB均处于历史低位。
资金流动：
- 上周新成立权益型基金14亿元，主动权益基金加仓周期板块。
量化组合表现：
- 方正金工多因子选股模型中，16个高频量价因子表现良好，综合量价因子全市场十分组多空组合相对收益为0.02%，多头组合超额收益1.51%。
投资建议：
- 关注量价因子与预期类策略表现，建议布局周期板块。
风险提示：
- 历史规律失效、市场超预期变化、因子阶段性失效。

2. 固收研究：李清荷

市场动态：
- 债市上周剧烈震荡，长端弱于短端，收益率曲线陡峭化上行。
- 10年期国债收益率上行3.25BP至1.8225%，30年期国债收益率上行6BP至2.2925%。
后市展望：
- 债市预计维持“短端稳、长端波动”格局，建议侧重防御与结构性配置。
- 曲线陡峭化可能延续至4月。
风险提示：
- 政府债供给超预期、货币政策超预期、中美关系变化超预期。

3. ESG研究：郑豪

国内热点：
- “十五五”规划通过，碳排放双控制度全面落地，推动绿色转型。
- 重点布局能源、产业与数字基建三大主线。
海外热点：
- 越南碳排放配额与碳信用系统3月30日起运行，提升碳市场可信度。
产品与指数表现：
- 本期新成立ESG策略基金1只，总规模0.10亿元。
- 主要ESG指数表现分化，万得A50ESG领先涨幅最大。
投资建议：
- 关注能源、产业与数字基建相关企业，推荐中国天楹。
风险提示：
- ESG发展不及预期、政策变化、技术发展不及预期。

4. 北交所研究：王玉

市场动态：
- 本周北证50指数下跌2.15%，跑赢科创50指数，但跑输创业板指。
- 本周5家公司过会，北交所累计已有24家公司过会。
投资建议：
- 关注科技、周期及内需消费板块，推荐纳科诺尔、开特股份、连城数控等。
风险提示：
- 宏观经济风险、政策风险、市场竞争风险。

5. 家电研究：罗岸阳

市场动态：
- 家电板块本周上涨0.5%，跑赢沪深300指数。
行业数据：
- 方程豹钛3闪充版发布，续航达620km，搭载第二代刀片电池及闪充技术。
- 出口表现亮眼，乘用车批发销量同比下降14.3%，但出口增长56%。
投资建议：
- 关注对欧热泵出口产业链，推荐儒竞科技、大元泵业、美的集团等。
风险提示：
- 销量不及预期、政策刺激效果不及预期。

6. 机械研究：赵璐

市场动态：
- 本周机械板块表现分化，重点关注柴发、PCB设备、核电设备等。
行业分析：
- 柴发：地缘冲突推高需求，建议关注泰豪科技、科泰电源、潍柴动力等。
- PCB设备：NVIDIA新一代架构发布，推动液冷需求，建议关注英维克、申菱环境等。
- 核电设备：中国加入《三倍核能宣言》，建议关注中国核电、中国广核等。
风险提示：
- 产业化不及预期、下游需求不及预期、市场竞争加剧。

7. 汽车研究：文姬

市场动态：
- 汽车板块本周下跌1.9%，跑输沪深300指数。
行业数据：
- 2月狭义乘用车批发销量同比下降14.3%，但出口增长56%。
公司动态：
- 蔚来2025Q4盈利，理想汽车毛利率达17.8%。
投资建议：
- 关注比亚迪、潍柴动力、华能国际、华电国际等。
风险提示：
- 销量不及预期、新能源车销量不及预期、政策刺激效果不及预期。

8. 环保研究：郑豪

核心观点：
- “十五五”规划推动新型能源体系建设，绿氢前景广阔。
行业数据：
- 环保指数上涨0.79%，个股如法尔胜、大地海洋涨幅居前。
政策动态：
- 《中华人民共和国生态环境法典》表决通过，强调碳达峰碳中和路径。
投资建议：
- 关注绿氢产业链设备制造、能源供给、储运基础设施，推荐中国天楹。
风险提示：
- 环境治理政策推进不及预期、绿氢需求不及预期、环保技术发展不及预期。

9. 金属新材料研究：甘嘉尧

市场动态：
- 中东战事扰动，铝价偏强震荡，铜价受宏观压制但基本面支撑。
投资建议：
- 重视铝，关注贵金属布局节点。
风险提示：
- 下游需求增长不及预期、美国关税政策反复、全球经济增长放缓。

10. 煤炭与公用研究：金宁

行业观点：
- 地缘危机下，煤炭板块持续上涨，算电协同推动电力需求。
投资逻辑：
- 煤炭：关注兖矿能源、晋控煤业、山煤国际。
- 煤化工：关注兖矿能源、中煤能源等。
- 成长型企业：关注兖矿能源、首钢资源、淮北矿业等。
电力板块：
- 建议关注华能国际、华电国际、大唐发电、宝新能源等。
风险提示：
- 安全生产、国际形势、宏观经济波动、项目建设进度等。

风险提示汇总

市场波动风险、政策变化风险、技术发展不及预期风险、宏观经济不确定性、地缘政治影响、原材料价格波动、竞争加剧风险等。

报告分析师信息

金工：曹春晓、陈泽鹏
固收：李清荷
ESG：郑豪、李倩
北交所：王玉、薛怀宁
家电：罗岸阳、吴慧迪
机械：赵璐、朱柏睿、张其超
汽车：文姬
环保：郑豪、李倩
金属新材料：甘嘉尧、苏湘涵、熊宇航
煤炭与公用：金宁

联系方式

北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层
上海：静安区延平路71号延平大厦2楼
深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层
广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层
长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层
网址：https://www.foundersc.com
邮箱：[email protected]

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