20220821-浙商证券-银行点评报告_地产纾困明朗化_把握银行正向期权_2页_430kb

银行行业点评报告总结

核心内容

本报告发布于2022年08月21日，主要分析当前房地产行业纾困政策对银行板块的影响，认为随着政策逐步明朗化，银行股存在修复机会。报告指出，银行板块估值处于历史低位，具备极高性价比，建议投资者积极把握正向期权，布局优质银行股。

主要观点

1. 地产风险压制银行板块，但正逐步缓解

• 政策信号增强：近期多个地产纾困政策出台，显示出政策制定者对房地产行业的支持态度明显转变。
• 政策方向转变：从“保项目不保房企”逐步转向“保优质房企”，释放出积极信号。
• 政策工具箱完善：包括政策性银行专项借款、中债增信民营房企融资等，为房地产行业提供了新的支持路径。
• AMC参与纾困：四大资产管理公司（AMC）拟出手协助房企纾困，如华融与阳光城控股股东签署协议，信达参与住源国际澳门项目。

2. 销售政策放松加码，市场预期改善

• 多地放松限购限贷：8月以来，昆山、太仓、惠州、福州等地陆续出台放松政策，首套房首付比例下调。
• 因城施策灵活化：政策放松力度加大，表明各地对房地产市场的需求端开始关注，有助于改善市场预期。

3. 银行板块估值低位，性价比凸显

• 银行指数PB（lf）创五年新低：截至2022年8月29日，银行指数PB（lf）仅为0.55倍，处于历史低位。
• 与光伏板块估值差显著：银行指数与光伏指数的PB（lf）估值差达到过去五年94%的高位，显示银行股相对低估。
• 优质银行股受益明显：建议重点关注股份制银行及部分城商行，其中兴业银行、平安银行、南京银行被重点推荐。

关键信息

• 重点推荐个股：兴业银行、平安银行、南京银行。
• 行业评级：看好（维持）。
• 投资建议：投资者应重视银行板块的修复机会，把握政策带来的正向期权，布局优质银行股。
• 风险提示：宏观经济失速、不良资产大幅暴露等风险仍需警惕。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：涨幅在10%~20%之间。
• 中性：涨幅在-10%~10%之间。
• 减持：涨幅低于-10%。

本报告为浙商证券研究所发布，仅供内部客户参考，不构成投资建议。投资者应独立评估投资决策，并结合自身情况做出选择。

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