20231122-国金证券-数据中心业务维持高增速_持续看好英伟达及AI产业链_4页_771kb

英伟达2024财年第三季度财报分析总结

一、主要财务表现

1. 单季度营收：实现1812亿美元，同比+206%，环比+34%，业绩超指引。
2. 数据中心业务：营收1451亿美元，同比+279%，环比+41%，贡献主要增长，需考虑CoWoS产能紧张及AI加速卡需求。
3. 未来指引（FY4Q24）：
   • 营收预计200亿美元。
   • GAAP和Non-GAAP毛利率预计分别为745%、755%。
   • 非GAAP净利润1002亿美元，同比增长588%。

二、业务拆分分析

1. 收入端

   • 数据中心：1451亿美元，YoY+279%，QoQ+41%。
   • 游戏：286亿美元，YoY+81%，QoQ+15%。
   • 专业可视化：416亿美元，YoY+108%，QoQ+10%。
   • 自动驾驶：261亿美元，YoY+4%，QoQ+3%。

2. 毛利端：

   • GAAP毛利率74%，环比+39pct；Non-GAAP毛利率75%，环比+38pct。
   • 主要受益于产品结构优化、库存调整及数据中心占比上升。

三、业绩指引与评级

• 业绩指引精准，毛利率超预期。
• 上调未来三年净利润预测：2023E 272.3亿美元、2024E 500.5亿、2025E 709.8亿美元。
• 维持“买入”评级，目标价参考值368.21美元。

四、风险提示

• 终端需求增速放缓风险。
• AI发展不及预期。
• 地缘政治风险（如中美关系影响制裁措施）。

五、图表附录简述

• 利润表对比预测（2020-2025年各期关键指标）。
• 市场评级数据及分析师推荐趋势图示，显示“买入”评级频率较高。

免责声明：上述分析基于国金证券研究报告，不构成任何投资建议，相关内容引自公司财报及合规渠道，遵循披露指引。