2024-02-20-荣邦瑞明-2023年度城建投融资市场报告_86页_8mb

城建投融资市场概况

• 2023年总体规模：7.41万亿，同比下降8.7%，以地方政府专项债为主（4.65万亿），市场化项目规模有所下降（2.76万亿）。
• 市场化项目趋势：特许经营项目增速显著（同比增长31%），类PPP项目规模增长，PPP项目逐步退场，市场化逻辑转向“使用者付费”。

市场化项目核心特征

• 行业分布：交通运输、城镇综合开发、公用事业占比超八成。
• 区域分布：华东、华中及西南地区项目集中，一线城市市场热度降低。
• 收入来源：经营性收入项目占比超八成（58%），市场化收益成为关键因素。
• 项目规模：超80%为中小项目（20亿以下），呈现“小型化”趋势。

政策与趋势展望

• 新机制引导：政企合作向特许经营模式转型，限定合作期限不超过40年。
• 投资逻辑变化：聚焦有市场化收益领域（如生态治理、乡村振兴、新基建），央企仍主导市场。
• 热点领域：城中村改造、城市更新、产业园等成为增量重点，存量资产盘活需求上升。

典型模式与建议

• 城中村改造：政府主导，市场化参与，需解决人口倒挂、违建治理等问题。
• 城市更新：市场化资金与国企主导，老旧小区改造持续下滑，城市营销能力成为核心竞争力。
• 存量盘活：通过REITs、PPP、专业化运营提升资产收益。

未来投资方向

• 短期机会：专项债、特别国债锚定的基建领域（水利、能源、保障性安居）。
• 中长期布局：聚焦有运营逻辑的项目（特许经营、产业园），强化技术研究与城市运营能力。