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债券市场日报总结

核心内容

2018年6月14日，债券市场受到多项政策及市场动态影响，主要围绕央行货币政策、经济数据、信用债市场风险及评级调整等方面展开。

主要观点

1. 债市要闻

• 央行逆回购操作：央行于6月14日进行了1500亿元逆回购操作，其中7天期700亿元、14天期500亿元、28天期300亿元，当日有800亿元逆回购到期，净投放700亿元。
• 国民经济稳中向好：5月份国民经济保持总体平稳、稳中向好的发展态势，工业生产平稳，服务业较快发展。
• 消费增速回落原因：5月社会消费品零售总额增速回落主要由假日错月效应和延期消费效应引起，但整体消费增长仍较为平稳。
• 监管机构整治评级乱象：证监会、央行和中国银行间市场交易商协会首次联合开展评级机构现场检查，旨在提高评级执业质量，打击评级虚高、评级泡沫等现象。
• 农村电商助力扶贫：财政部推动农村电子商务发展，以促进扶贫攻坚，提升农村经济活力。
• 制造业与民间投资回升：1-5月份制造业投资增速回升，民间投资保持较快增长，显示实体经济投资企稳迹象。

2. 一级市场新券发行情况

• 政策性金融债：共3只，发行利率分别为4.23%、3.81%和4.37%，参考利率分别为4.2865%、3.983%和4.4%，偏差分别为-5 BP、-18 BP和-3 BP。
• 超短融：共12只，发行利率从4.3457%到5.96%不等，参考利率多为4.488%和4.925%，偏差范围较大，其中部分债券利率明显高于参考利率。
• 短融与中票：涉及多个发行主体，发行利率和参考利率各有不同，部分债券的利率偏差较大，显示市场对不同主体的信用风险评估存在差异。
• 公司债与企业债：共涉及多只债券，发行利率从4.6927%到6.9%不等，部分债券利率高于参考利率，表明市场对其信用状况有所担忧。

关键信息

信用债市场动态

• “16长城01”违约：中融双创公告“16长城01”未能按时兑付本期利息，累计逾期金额达4230万元，公司已划付回售部分本金。
• 江苏洋河集团重大诉讼：大公关注江苏洋河集团因子公司债务违约而涉及的重大诉讼，可能影响其信用水平。
• 五矿资本控股案件判决：中信建投关注五矿资本控股涉及案件的一审判决，驳回了部分诉讼请求，对公司的偿债能力影响较小。
• 绍兴交通投资集团子公司停工：国信证券提醒投资者关注绍兴交通投资集团子公司停工事项，可能对债券持有人造成一定风险。
• 盛运环保逾期债务：盛运环保及其子公司累计逾期债务达6.67亿元，占公司净资产的17.14%。
• 无锡产业发展集团诉讼：无锡产业发展集团子公司涉及重大诉讼，但对公司的生产经营无实质性影响。
• 泉州城建国投股权划拨：泉州城建国投将无偿划拨部分子公司股权，对公司的偿债能力无重大不利影响。

信用评级调整

• “12蓉城城西债/PR蓉新城”上调至AAA：中诚信国际基于三峡担保的担保，将该债项信用等级由AA+调升至AAA。
• 乐清市国有投资有限公司主体评级上调：新世纪将乐清市国有投资有限公司主体评级由AA上调至AA+，同时上调其相关债券评级。
• 浙江德清农商行评级上调：中诚信将浙江德清农村商业银行股份有限公司主体评级由AA-上调至AA，同时上调其二级债项评级。

风险提示

• 国内基本面走势：需关注经济数据的持续表现及政策变化。
• 央行货币政策取向：货币政策调整可能对债券市场流动性产生影响。
• 海外风险：国际经济环境变化可能对国内市场产生传导效应。

作者信息

• 分析师：孙彬彬、高志刚、于瑶
• 执业证书编号：SAC执业证书编号分别为S1110516090003、S1110516100007、S1110517030005
• 联系方式：sunbinbin@tfzq.com、gaozhigang@tfzq.com、yuyao@tfzq.com

近期报告

• 《固定收益：小规模医药转债-华通转债上市定价分析》
• 《固定收益：外资在债市产生哪些影响？-利率专题研究》
• 《固定收益：机构在信用风险中如何配债？-2018年5月中债登和上清所托管数据点评》

图表信息

• 表1：列出6月15日一级市场新券发行情况，包括证券类型、证券简称、发行利率、参考利率、偏差、发行额、期限、债项评级、主体评级、企业性质和行业分类。

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