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螺纹产量阶段性见顶，需求验证受到考验 —— 锰硅周报2023/03/17

核心内容

本周锰硅市场表现总体偏弱，基本面显示供给端维持高位，需求端则出现阶段性见顶迹象，库存持续回升，价格震荡运行。同时，硅铁市场也呈现震荡格局，基差回落，利润下降，库存上升，且面临出口和金属镁需求走弱的双重压力。

主要观点

1. 锰硅市场

• 基差：天津6517锰硅现货报价7280元/吨，环比+10元/吨；期货主力（SM305）收盘7340元/吨，环比-16元/吨，基差90元/吨，环比+26元/吨，基差率1.21%。
• 利润：内蒙311元/吨（环比+4元/吨），宁夏89元/吨（环比+55元/吨），广西-56元/吨（环比+25元/吨）。当前锰硅生产利润处于低位水平。
• 成本：内蒙6880元/吨（环比-94元/吨），宁夏7111元/吨（环比-55元/吨），广西7556元/吨（环比+25元/吨）。南方地区成本偏高。
• 供给：钢联口径周产量22.26万吨，环比+0.15万吨，接近过去五年历史高位。
• 需求：螺纹钢周产量303.93万吨，环比+0.08万吨，阶段性见顶；日均铁水产量237.58万吨，环比+1.11万吨。
• 库存：显性库存33.52万吨，环比+3.67万吨，位于历史高位。
• 钢厂招标：河钢3月锰硅招标量18800吨，环比+3840吨，同比-4200吨；招标价7550元/吨，环比-100元/吨。
• 结论：供需结构仍偏宽松，锰硅估值被压制在低位，短期维持震荡，向上空间有限，向下支撑来自成本因素。

2. 硅铁市场

• 基差：天津72#硅铁现货报价8020元/吨，环比-150元/吨；期货主力（SF305）收盘7822元/吨，环比+50元/吨，基差198元/吨，环比-200元/吨，基差率2.47%。
• 利润：内蒙532元/吨（环比+20元/吨），宁夏226元/吨（环比-60元/吨），青海78元/吨（环比-110元/吨）。主产区利润继续回落，青海利润跌至低位。
• 成本：内蒙7018元/吨（非自发电），环比-70元/吨；宁夏7274元/吨，环比+10元/吨；青海7422元/吨，环比+10元/吨。
• 供给：钢联口径周产量10.99万吨，环比-0.01万吨，产量回落幅度放缓。
• 需求：日均铁水产量237.58万吨，环比+1.11万吨；金属镁府谷地区报价20150元/吨，环比-300元/吨；硅铁出口利润小幅回落，仍处于中性区间。
• 库存：显性库存14.55万吨，环比+2.67万吨。
• 钢厂招标：河钢3月硅铁招标量1583吨，环比+117吨；招标价8150元/吨，环比-280元/吨。
• 结论：硅铁基本面仍偏宽松，需求端受金属镁和出口拖累，短期震荡，向上受限，向下支撑有限。

关键信息

供给端

• 锰硅周产量22.26万吨，接近五年历史高位；
• 硅铁周产量10.99万吨，同比降幅约8%。

需求端

• 螺纹钢周产量303.93万吨，环比微增，但增速几乎停滞，阶段性见顶；
• 日均铁水产量237.58万吨，环比微增；
• 金属镁产量7.17万吨，环比微增，但价格回落。

库存情况

• 锰硅显性库存33.52万吨，环比+3.67万吨，位于历史高位；
• 硅铁显性库存14.55万吨，环比+2.67万吨。

成本与利润

• 锰硅成本区间6900-7550元/吨，南方地区成本偏高；
• 锰硅利润整体处于低位，广西因电价上涨利润为负；
• 硅铁成本区间7000-7400元/吨，内蒙利润环比微增，宁夏和青海利润回落。

图形走势

• 锰硅期货价格处于年后下行趋势线之下，本周触及7200元/吨支撑位后反弹，但仍未突破压力位；
• 硅铁期货价格虽有阶段性强势表现，但尚未摆脱下跌趋势。

总结

当前锰硅和硅铁市场均面临供需宽松、利润低迷、库存高位的压力，价格走势以震荡为主。锰硅产量接近历史高位，而螺纹钢需求阶段性见顶，导致供需结构持续宽松。硅铁则因金属镁需求走弱和出口利润回落，基本面承压。市场需关注供给端是否会进一步收缩，以及需求端能否持续回暖。此外，海外宏观风险和政策动向也将对价格产生重要影响。