20230513-五矿期货-锰硅周报_下游以螺纹钢为代表的长材端需求仍旧疲弱_价格继续承压_56页_2mb

锰硅分析总结

1. 基本面评估

• 需求：下游以螺纹钢为代表的长材需求疲弱，螺纹钢周产量环比下滑，同比处于历史低位。铁水产量回落虽低于预期，但仍压制需求。
• 供给：锰硅周产量小幅回升，但总体维持在相对低位。
• 利润与成本：锰矿和焦炭价格下跌带动成本快速下降，利润显著回升，尤其内蒙、宁夏地区利润创历史新高。但高价成本与低迷需求叠加，估值承压。
• 库存：锰硅显性库存环比小幅回升，仍处于过去三年历史高位，样本企业库存和仓单库存均有增长。

2. 矛盾点与展望

• 核心矛盾：需求端疲软仍是主导逻辑，前期库存压力持续存在。
• 价格趋势：基差扩大至历史低位，但高估值难以持续，预计二季度将继续受到成本端与估值压力压制。
• 操作建议：维持偏空观点，但需警惕供给端主动控产带来的波动风险。

硅铁分析总结

1. 基本面评估

• 需求：钢铁需求进入顶部区间，非钢需求中，金属镁受短期情绪拉涨，但仍无持续支撑；出口需求疲软，利润未明显修复。
• 供给：硅铁周产量环比小幅回升，但总体处于低水平。
• 利润与成本：内蒙、宁夏利润处于中性偏低，青海地区利润位于低位；成本大幅下降，但原料价格回落不及焦炭提降。
• 库存：显性库存继续大幅增长，钢厂库存可用天数下降，处于相对低位。

2. 矛盾点与展望

• 核心矛盾：需求弱于供给，库存压力显著。
• 价格趋势：基差处于历史低位，期现价格压制明显，短期震荡偏弱。
• 操作建议：短期震荡为主，操作需谨慎，注意供需边际变化和商品情绪波动。