20250822-银河期货-高估风险大幅释放_近期底部震荡为主_21页_1mb

银河期货大宗商品研究所周报总结

综合分析

• 基本面：硅铁、锰硅产量小幅增加，但价格大幅下跌后增幅放缓。钢厂铁水产量略有增长，钢材需求未现明显下行趋势。政策因素如限产可能对需求产生短期影响。
• 成本端：电价稳定，锰矿价格小幅下跌。表明主要成本支撑仍在。
• 市场情绪：多晶硅、焦煤、碳酸锂等“反内卷”品种分化，碳酸锂大幅下跌对情绪面带来负面影响。

核心逻辑分析

• 产量虽然小幅增加，但需求端缺乏趋势性变化，市场供需维持相对均衡。
• 期货价格已接近部分产区成本线，此前高估状态大幅释放，短期或进入底部震荡阶段。
• 硅锰高开低走，双硅利润压缩，高炉产能利用率虽有回落但尚未形成趋势性变化。

策略建议

• 单边：震荡策略为主，关注价格回踩支撑的有效性。
• 套利：期现正套仓位可考虑部分止盈。
• 期权：暂观望，待市场信号更明确后再做决策。

未来展望

短期面临需求波动，中长期需关注政策落地情况以及钢厂利润变化。等量宽松的预期仍可能短时扰动市场情绪，但产业利润修复不具备显著回升基础。