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Salesforce企业云服务总结

核心内容

Salesforce是全球领先的云服务公司，专注于CRM领域。公司成立于1999年，2000年推出基于SaaS的CRM产品，2004年在纳斯达克上市。截至2017年8月31日，其市值达到682亿美元，成为全球最大的云服务公司。

主要观点

• Salesforce采用阶梯定价模式，提供从25美元到300美元不等的四种版本产品，功能随价格提升而增强。
• 公司专注于CRM领域，通过并购增强产品线，如2016年收购了7家企业，涉及人工智能、数据分析、电子商务等多个方向。
• Salesforce积极布局人工智能，推出了Salesforce Einstein，全面整合到其产品线中，提升各业务部门效率。
• 公司的营收保持快速增长，CAGR达到30%，同时营业费用率持续下降，显示经营效率提升。
• Salesforce的SaaS模式具有显著优势，包括快速部署、安全可靠、易于整合、低成本等。
• 公司在不同地区均有布局，其中美洲市场占主导地位，中国SaaS CRM市场增速较快。

关键信息

产品与定价

• 主力产品：销售云、服务云、市场云、平台云。
• 新产品线：Commerce Cloud、Community Cloud、IoT Cloud、Analytics Cloud、Salesforce Quip。
• 定价模式：
  • Starter Edition：5用户上限，仅提供销售功能。
  • Professional Edition：提供完整的CRM功能。
  • Enterprise Edition：支持多部门协作，提供高级定制和API接口。
  • Unlimited Edition：功能最全面，包含沙盒测试和更多存储空间。

营收与增长

• 营收增长：2007年营业收入为7.49亿美元，2016年达到77.56亿美元，CAGR为30%。
• 营收结构：订阅收入占营业收入90%以上，服务收入占比较低。
• 区域分布：美洲贡献74%收入，其中96%来自美国，亚洲和欧洲增长稳定。

并购策略

• 并购重点：集中在CRM领域，如销售、服务、营销等。
• 近年来并购：加强人工智能和机器学习领域，如收购MetaMind、RelateIQ等。
• 并购影响：公司通过并购增强产品线，提升市场竞争力，经营性现金流主要用于并购。

人工智能发展

• Salesforce Einstein：首款全面AI产品，应用于销售、服务、市场、平台、分析和社区云。
• AI功能：预测性评分、预测功能、智能建议等，提升各业务部门效率。

行业趋势

• SaaS驱动CRM市场：全球CRM市场CAGR为15%，SaaS占比逐渐上升。
• 中国市场潜力：预计2020年SaaS CRM市场规模将达到78.4亿元人民币，增长动力来自中小企业转型。

A股相关公司

广联达

• 云转型：公司正在推进云服务转型，参考Salesforce等海外企业经验。
• 业务表现：2017年上半年工程施工业务营收同比增长70.86%。
• 投资建议：买入-A，目标价25.00元。
• 风险提示：转型进度低于预期。

用友网络

• 业务发展：软件业务稳健，云服务和互联网金融业务快速增长。
• 云服务：2017年上半年云服务用户数同比增长153%，云服务收入同比增长68.3%。
• 互联网金融：支付业务交易额同比增长761%，展现强劲增长。
• 投资建议：买入-A，预计2017/2018年归母净利润分别为4.55亿/6.42亿元。
• 风险提示：混改带来的盈利落地时间不定，ERP需求低于预期。

行业评级

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

风险提示

• 行业发展不及预期；
• 行业竞争加剧。

投资建议

• 首选股票：广联达（002410）、用友网络（600588）；
• 目标价：广联达25.00元，用友网络27.00元；
• 评级：买入-A。

总结

Salesforce凭借其SaaS模式、强大的产品线、持续的并购策略和人工智能技术的引入，成为全球云服务的龙头企业。其在CRM领域的深耕和快速扩张，为全球企业提供了全面的云服务解决方案。在中国市场，广联达和用友网络作为SaaS转型的代表，也展现出强劲的增长潜力，值得关注。