2024-11-26-联合资信-重点省份区域特征及化债现状研究_24页_1mb

重点省份区域特征及化债现状研究总结

背景

2023年7月首次提出“制定实施一揽子化债方案”，随后密集出台35号文等政策，提出“控增化存”和差异化管控策略，重点省份化债工作进入新阶段。

区域特征

• 重点省份分布：主要集中在西部和东北地区，经济总量与财政收入居全国中下游，税源稳定性弱，财政自给率低，高度依赖中央补助。
• 产业与财政：多数省份依赖资源型产业，转型升级难度大；研发投入低，税收结构不优；天津、内蒙古等区域金融资源相对丰富。
• 债务状况：政府债务规模较小，但债务率与负债率较高；城投债务增长受限，部分省份广义债务率低于全国平均水平。

化债举措与表现

• 政策支持：
  • 中央重启特殊再融资债券，天津、贵州获批额度最大；
  • 严控政府投资项目，推广专项债穿透式管理；
  • 强化融资平台改革与转型。
• 地方实践：
  • 天津、贵州财政化债推进迅速，贵州债务风险显著下降；
  • 东北、西北省份呈现债务出清趋势，部分地区投资受限；
  • 城投净融资额普遍下降，黑龙江、内蒙古连续呈现净流出。

未来展望

• 中央拟推出近年最强化债政策，通过再融资债券置换存量债务，增加政府投资，支持重点领域项目。
• 重点省份需立足资源禀赋，探索增长新动能，推动投资模式转型；
• 长远来看，应增强财政造血能力，推动城投改革、资产盘活、税收培育等，实现可持续债务化解路径。

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