20161129-东方证券-医药生物行业_对_医保支付标准_即将出台事件的点评_让听得见炮声的人呼唤炮火_15页_1mb

医保支付标准即将出台事件总结

核心内容

医保支付标准是医保控费和药价市场化改革背景下的重要政策，旨在通过市场机制引导药品价格更贴近真实市场需求，减少医保基金的支付压力。该政策的核心在于让医疗机构成为药品价格谈判的主体，从而更有效地推动药价下行。医保支付标准按通用名制定，主要依据药品实际市场交易价和量，同时具备动态调整机制，每两年调整一次。

主要观点

• 政策背景：医保支付标准是医保控费政策的重要组成部分，也是药价市场化改革的关键手段。同时，仿制药一致性评价作为其配套政策，为医保支付标准的实施提供了基础。
• 实施机制：医保支付标准的实施改变了以往医保按比例报销的机制，医疗机构在采购药品时将更有动力压低价格，以减少亏损或增加盈利。
• 市场影响：医保支付标准的推行将加速药品价格市场化，对进口替代和创新药放量产生积极影响，但短期内仍以商品名制定为主，对现有竞争格局影响有限。
• 执行主体：医保支付标准原则上由各省统一制定，但部分偏远地区可根据本地情况单独计算。

关键信息

• 支付标准与医保支付额：医保支付标准不等于医保支付额，医保支付额 = 医保支付标准 × 报销比例。
• 支付行为分类：根据药品实际销售价与医保支付标准的对比，医保基金和参保人分别以支付标准和实际销售价为基础支付。
• 试点情况：目前安徽、福建、浙江、重庆、天津等地已开展医保支付标准试点，主要以全国最低价或省级中标价为参考。
• 长期趋势：随着仿制药一致性评价的推进，医保支付标准将逐步向通用名过渡，推动高质量仿制药进口替代，同时加速创新药进入医保目录。

投资建议与投资标的

利好方向

1. 高质量仿制药厂商

   • 推荐公司：华海药业、信立泰、恒瑞医药、东阳光药、石药集团
   • 理由：具备一致性评价资质或有潜力通过该评价的公司将受益于医保支付标准带来的进口替代效应。

2. 拥有国内重磅专利新药或进口原研首仿品种的公司

   • 推荐公司：广生堂、贝达药业、恒瑞医药
   • 理由：医保支付标准加速医保准入进程，有利于这些公司快速放量。

投资评级

• 信立泰：买入
• 广生堂：买入
• 其他公司：未评级或未评级（根据市场表现和公司情况）

风险提示

1. 医保支付标准出台时间或执行进度不及预期
2. 仿制药一致性评价推进速度慢于预期
3. 出口欧美日的制剂转回国内审批的优惠政策未能落地

政策关键词

• 支付标准：医保基金支付药品费用的基准
• 实际销售价：药品实际市场交易价格
• 通用名：药品按通用名制定支付标准，体现市场主导
• 动态调整：医保支付标准将根据市场情况每两年调整一次

政策目标与原则

• 目标精神：市场主导、主动降价
• 基本原则：保障基本、促进合理用药、平稳推进、公平公正公开

药品购销参与方行为分析

• 医疗机构：成为主动压价主体，以减少亏损或增加盈利
• 参保人：自付部分可能增加，但选择仿制药可降低成本
• 制药厂家：面临更大降价压力，需加快一致性评价进程以提升竞争力
• 招标采购体系：未来可能从定价平台转变为信息收集与交易平台

行业趋势与展望

• 短期影响：以商品名制定支付标准，对市场影响有限
• 长期影响：推动高质量仿制药进口替代，创新药加速放量
• 市场机制：医保支付标准将逐步引导药品价格回归市场真实需求，实现优胜劣汰

附录

• 图表目录：包含医保基金收支情况、药品分类价格管理规定等
• 分析师声明：分析师观点反映个人判断，与薪酬无直接关系
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险