20260601-国信证券-银行业点评_中央汇金ETF减持测算及对银行影响_6页_372kb

报告摘要

银行业点评总结

核心内容

2026年一季度，上市银行业绩超预期，银行基本面筑底已验证。42家A股上市银行一季度营收同比增长7.6%，归母净利润同比增长3.0%，较2025年全年增速有所提升。银行资产扩张稳健，净息差同比降幅收窄，净利息收入增速较好。同时，资产质量保持平稳，银行加大拨备计提，进一步夯实安全垫。

然而，银行相关ETF资金持续净流出，与基本面形成明显背离。截至2026年5月29日，15个指数挂钩宽基ETF年初以来合计净流出约1.4万亿元，按权重测算对应银行板块资金流出约1142亿元。其中，第一波高峰（1月15日至2月2日）资金流出737亿元，为年内最大压力阶段；第二波高峰（4月9日至5月28日）资金流出325亿元，直至5月29日才首次转为净流入。

主要观点

基本面改善：银行业绩回暖，估值处于历史低位，为修复提供了基础。
ETF资金流出：宽基ETF资金持续净流出，成为银行股表现的阻力。
中央汇金减持：中央汇金对沪深300ETF、上证50ETF和中证1000ETF减持比例超过七成至九成，压制效应边际减弱，板块定价回归基本面逻辑。
投资建议：建议二季度均衡配置，把握绩优成长标的的盈利修复弹性，同时布局稳健高股息龙头以对冲市场波动。

关键信息

银行基本面表现

营收与利润：2026年一季度营收同比增长7.6%，归母净利润同比增长3.0%。
净息差与净利息收入：净息差同比降幅大幅收窄，净利息收入增速较好。
资产质量：银行在营收增长背景下，加大拨备计提，保持资产质量平稳。

ETF资金流向

净流出规模：年初以来，15个指数挂钩ETF合计净流出约1.4万亿元。
银行板块资金流出：按5月末权重测算，对应银行板块资金流出约1142亿元。
资金流出高峰：
- 第一波高峰（1月15日至2月2日）：合计净流出8975亿元，对应银行板块资金流出约737亿元。
- 第二波高峰（4月9日至5月28日）：合计净流出3963亿元，对应银行板块资金流出约325亿元。
资金流入：截至5月29日，相关ETF首次转为净流入，后续资金流向仍需观察。